电子行业2021年中期投资策略和分析报告：多行业增量需求，半导体高景气.pdfVIP

证券研究报告·行业深度报告·2021 年中期投资策略报告 多行业增量需求共振，半导体高景气持 电子 续，国产化进程加速 我们认为，下半年电子行业主要围绕3 条投资主线：1）消费终 端需求回暖复苏，AR/VR 、Mini LED 放量；2 ）汽车智能化和电 维持 强大于市 动化带来增量需求；3 ）半导体景气度高企， 需求旺盛。 此外，AI 安防、被动元件也值得关注。 1、消费终端需求回暖复苏，AR/VR 、Mini LED 放量 从手机大盘看，全球市场回暖复苏，5G 终端渗透率提升，新兴 市场中低端4G 手机需求强劲，预计2021 年全球智能手机出货量 同比增长7.7% 。VR/AR 行业总体出货量增长较为显著，已进入 产业化放量增长阶段，预计未来三年行业复合增长率超过80%。 Mini LED 逐步产业化，目前处于成长期，未来五年将呈现高速增 长，行业复合增速超100%，行业公司进入业绩兑现期。 2、汽车智能化和电动化带来增量需求 我们预计 L2 以上ADAS 渗透率将从目前 7%提升到 2035 年的 80%，新能源车渗透率将从目前7%提升到2030 年的60% 。 1）从汽车智能化的视角看，成本增量主要来自各类传感器，包 括车载摄像头（未来 5 年空间超百亿美金）、激光雷达（未来 5 年空间超40 亿美金）、毫米波雷达等； 2 ）从汽车电动化的视角看，成本增量主要来自功率半导体，单 车价值量将从传统车的40 美元提升至400-500 美元，未来5 年空 间超百亿美金。 3 、半导体高景气周期和 趋势 5G、汽车、PC 等多行业需求共振，驱动长期成长，二季度行业 缺货涨价持续。我们认为本轮半导体景气周期持续度将超出此前 市场表现 预期，预计延续至2022 年。 半导体国产化需求旺盛，为未来 10 年确定性投资主线：（1）半 50% 40% 导体设备周期向上，国产需求迫切；（2 ）半导体材料逐步取得突 30% 破，具备放量基础；（3 ）化合物半导体下游需求高增速，把握下 20% 个时代机遇；（4 ）射频前端量价齐升，国产厂商有望跻身高端市 10% 0% 场。 除此以外，AI 安防、被动元件也值得关注 电子 沪深300 安防：AI 在安防领域渗透加速，安防产业脱“硬” 向“软” ，迎来估 值体系重构。被动元件：5G 终端及汽车电子需求强劲，海外龙 头产能退出 空间提升，被动元件行业长期确定性成长。 相关研究报告 风险提示：智能手机出货短期波动；技术创新不达预期；国际贸 易环境变化；新冠疫苗推进不及预期；国内运营商5G 布局不及 预期；5G 产品需求不及预期。 电子 行业深度报告 目录 一、消费电子市场复苏，5G 手机、VR 、Mini LED 提速增长 1 1.1 手机市场回暖复苏，全球5G 渗透率持续提升 1 1.2 VR/AR 行业明显提速，硬件+生态进入良性循环 3