第2章财务管理价值观念.pptxVIP

第二章 财务管理的价值观念;本章主要内容; 掌握货币时间价值的概念和相关计算方法； 理解风险收益的概念、计算； 掌握资本资产定价模型； 理解证券投资的种类、特点； 掌握不同证券的价值评估方法。 ;2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题 ;引子： 如果五年期以上商业贷款利率从原来的6.12%降为5.94%，以个人住房商业贷款50万元（20年）计算，降息后每月还款额将减少52元。但即便如此，降息以后贷款50万元（20年）的购房者，在20年中，累计需要还款85万5千多元，需要多还银行35万余元，这其中就有资金的时间价值在起作用。; 案例： 兴帮公司在建行沈阳科技支行设立一个临时账户，2004年4月1日存入15万元，银行存款年利率为3.6％。因资金比较宽松，该笔存款一直未予动用。2006年4月1日兴帮公司拟撤消该临时户，与银行办理消户时，银行共付给兴帮公司16．08万元。 思考与讨论： 1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？ 2、停顿中的资金会产生时间价值吗？ 3、企业加速资金的周转会增加时间价值吗？ 注意： 时间价值产生于生产领域 时间价值产生于资金运动之中 时间价值的大小受资金周转速度快慢的影响 ;时间价值概念;市场利率的构成为： K = K0 + IP + DP + LP + MP K—利率（指名义利率） DP—违约风险报酬 K0—纯利率 LP—流动性风险报酬 IP—通货膨胀补偿 MP—期限风险报酬 纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，即社会平均资金利润率。 货币时间价值就是纯利率，在实践中，如果通货膨胀率很低，可以用政府债券利率来表现货币时间价值。;资金时间价值 =平均报酬率-风险报酬率-通货膨胀率 一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值 引入货币时间价值概念后，同学们必须重新树立新的时间价值观念：不同时点的货币不再具有可比性，要进行比较，必须转化到同一时点。;例1：货币时间价值可以用（）来表示？（单选） A 银行同期贷款利率 B 没有风险和没有通货膨胀下的社会资金平均利润率 C银行同期存款利率 D加权资本成本率;例2：下列（）可以表示货币时间价值。（多选） A 纯利率 B 社会平均资金利润率 C 通货膨胀极低情况下的国库券利率 D 不考虑通货膨胀下的无风险报酬率;2.1.2 现金流量时间线; 例：将9,000元钱存入银行，一年后共取出9,500元 现值（P）又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。前例中的9,000元就是一年后的9,500元的现值。 终值（F）又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，即本利和。前例中的9,500元就是现在的9,000元在一年后的终值。 终值与现值的计算涉及到利息计算方式的选择。目前有两种利息计算方式，即单利和复利。; 单利 ：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。 ——只就借（贷）的原始金额或本金支付（收取）的利息， ∴各期利息是一样的;（一）单利的终值与现值 单利计息方式就是本生利，利不再生利。 单利利息的计算 I=P×i×n F=P ×(1+i×n) P=F/(1+i×n) ;例4：某人持有一张单利带息票据，面额为2000元，票面利率5%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天）。 到期可得利息为： I = 2000×5%×90/360 = 25（元） 到期本息和为: F = P*(1+i*n)=2000*(1+5%*90/360)=2025 (元） 例5：某人存入银行一笔钱,利率为8%,想在1年后得到1000元,问现在应存入多少钱? P = F/(1+i*n) = 1000/(1+8%*1)=926 (元);1.复利终值 复利计算 “利滚利”：指每经过一个计息期，要将所生利息加入到本金中再计算利息，逐期滚算。 ;复 利 终 值;;例6：某人将20,000元存放于银行，年存款利率为6%，在复利计息方式下，三年后的本利和为多少。 FV= F = 20,000（F/P,6%，3） = 20,000×(1+6%)3 = 23,820 或 经查表得：（F/P,6%，3）=1.191 FV = F = 20,000×（F/P,6%，3） =20,000×1.191 = 23,820;2、复利现值;11/2/2