贵人鸟战略失误案例分析.pdfVIP

贵人贵人鸟鸟战战略略失失误误案案例例分分析析 摘要摘要：：多元化扩张在近几年被许多企业所推崇，然而今年因多元化暴雷的企业数不胜数。以贵人鸟多元化扩张失败为 例，探讨其面临退市的主要因素。研究发现，贵人鸟扩张失败主要有行业竞争激烈，过度多元化和控股股东高股权质押三方 面原因，最后针对这些问题提出应围绕核心产业深耕细作，发展科技提升核心竞争力；理性多元化，谨慎选择投资的对象； 使用多种融资方式来筹措资金，制定合理的规章以限制控股股东随意进行股权质押的措施和改进建议。 关键关键词词：：上市公司，股权质押，债务危机，多元化扩张 从2019年年末到2020年年初，A股第一家运动品牌贵人鸟因债务违约问题多次引起了市场的关注，曾经的明星企业竟沦 落到被冻结约11亿的账面资产，令投资者瞠目结舌。回顾自贵人鸟上市以来几年内的发展，大肆扩张线下门店，多次进行收 购，布局泛体育产业，从而消耗了大量的资金，最终面临退市的风险。因此，盲目进行多元化扩张是贵人鸟面临退市的主要 原因。另外，控股股东无节制进行股权质押也加剧了这一进程。 本文采用单一解释型案例研究，对贵人鸟过度扩张至其债务危机最终面临退市的事件始末进行了详细描述，分析了其战 略转型失败的原因，对今后的战略规划提出了针对性的建议，并针对控股股东高股权质押提出了一些应对措施。 一、一、案案例例背背景景与与事事件件始始末末 （一）贵人鸟基本情况简介 贵人鸟是我国著名的运动品牌，是一家以研发、生产、销售运动鞋及服装为核心业务的综合性企业。1987年，林天福在 晋江陈埭创立公司，以向国际大品牌提供代理加工服务为主营业务。随后7年内迅速发展，林天福开始发展自主品牌，并命 名为“贵人鸟”。2009年，林天福开始与资本接触，利用资本投入的资金开始在三、四线市场大量开设门店，短短两年内增 设了3220家门店。由此，2014年贵人鸟在上海证券交易所成功上市，成为我国A股市场第一家运动品牌。 （二）贵人鸟现状 作为家喻户晓的运动品牌，贵人鸟一直被认为是我国体育行业的顶尖企业，然而2019年8月3日，控股股东股权被拍卖， 投资者们才发现，原来这个明星企业背后早已“危机四伏”。随着一系列的资产被冻结，贵人鸟的债务违约问题也浮出水 面。 1.控股股东股权被冻结。2019年8月3日，贵人鸟发布了一则令人震惊的公告，公告显示贵人鸟控股股东所持有的3.2亿 股上市公司股份已被司法冻结，截止到2019年9月30日，大股东贵人鸟集团（香港）有限公司进行股权质押的比例高达99%。 根据贵人鸟发布的公告显示，控股股东股权被冻结，是由于中原信托有限公司与林天福、贵人鸟投资有限公司、贵人鸟 集团（香港）有限公司的借款合同纠纷导致的。投资者应该注意到，如果贵人鸟集团控股股东被冻结的股份被依法处置，可 能会存在公司实际控制人变更的风险。 2.信用评级下调。根据贵人鸟2019年11月13日发布《关于“14贵人鸟”公司债券评级调整的公告》显示，“14贵人 鸟”债券评级由“BBB”下调至“CC”，这对贵人鸟集团目前的困境来说无疑是雪上加霜。另外值得关注的是，这并不是近 期唯一一次的贵人鸟信用评级下调。根据贵人鸟公告来看，从2019年6月22日起，“14贵人鸟”债券评级便由之前 的“AA”下调至“AA-”，同年9月17日下调至“A”，同年11月6日再次下调至“BBB”。连续多次信用评级下调同样可以看 出贵人鸟集团目前的情况不容乐观。 3.股权拍卖遭流拍。从2019年11月19日至11月22日短短几天内，贵人鸟接连两次宣布控股股东持有股权被司法拍卖的公 告。从公告得知，两次共拍卖控股股东持有公司的6769.50万无限售条件的流通股，占集团总股本的10.77%，占控股股东所 拥有股份的14.12%。由于此时贵人鸟集团已经爆出各种不利消息，债券信用级别下调以及对外担保贷款逾期，贵人鸟的两次 股权拍卖遭到流拍。 4.对外担保逾期。早在2018年9月20日，贵人鸟因出售旗下子公司杰之行的股权，为关联方陈光雄等人在包商银行 的1.3亿元贷款提供担保。随后在当年12月11日，贵人鸟与陈光雄等人关于转让杰之行签署股权转让协议书，将公司所拥有 杰之行50.01%的股权全部转让。但是在2019年10月10日，贵人鸟发布公告声明收到了包商银行发来的《催收通知书》，并指 出由于杰之行未在规定时期归还1.3亿的贷款，贵人鸟被要求履行担保责任。 5.贵人鸟面临退市风险。2020年1月22日，贵人鸟发布关于股票被实施退市风险警示的《风险提示公告》