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第二章 财务报表分析 --质量分析 --比率分析;2;3;4;5;6;7;8;9;案例：琼民源财务造假 琼民源全名为“海南民源现代农业发展股份有限公司”，证券简称琼民源A（0508）。1988年7月在海口注册成立。1991年年底改制为股份制公司，三家发起人为民源公司、中科院、美亭管委会。1992年9月在全国证券交易自动报价（STAQ）系统中募集法人股3000万股，实收资本3000万元；1993年4月30日琼民源A股在深圳上市。 琼民源上市之前是探索农村经济发展、农业科技开发新路的海南省首批五家规范化股份制企业之一。据琼民源上市公告书中披露，1990-1992年，公司经营业绩良好。1993年上市之初，琼民源每股收益达0.68元，净资产收益率为35％。但1994年公司开始走下坡路，经营业绩不佳，每股收益降至0.17元，到了1995年每股收益不足1厘，年报公布日（1996年4月30日）其股价仅为3.65元，公司已至亏损边缘，其股票无人问津。1996年初，股市熊态未尽，一片低迷，然而在极度悲观失望时，峰回路转，同年 4月份，股市转暖，在深发展“价值回归”的示范效应下，几乎每只股票都随着大盘“价值回归”，琼民源也不例外。恰在此时兴起价值发现的热潮，琼民源被有关人士处心积虑的挖掘出来，冠以“扭亏概念股”、“农业概念股”、“房地产概念股”、“高科技概念股”、“高速成长概念股”等诸多耀眼光环。从此在一年时间之内，琼民源作为股市明星在股价上一路飙升。 1996年7月1日起，“琼民源”的股价以4.45元起步，在4个月内，股价窜升至20元，翻了数倍。琼民源从垃圾股一跃成为众人追捧的绩优股，甚至成为深发展的领头羊。经过一番精心包装之后，1997年1月22日，琼民源公司率先公布1996年年报，显示每股收益0.867元，净利润比去年同比增长1290.68倍，分红方案为每10股转送9.8股。年报一经公布，市场震惊，股市波动，琼民源股价创出26.18元的历史最高。; 1996年报显示琼民源利润总额5.71亿元，而主营业务收入仅为1677万元，利润39.1万元，其他业务利润和营业外收入则分别为4.41亿元和1.01亿元。利润构成明显与报告声称的“公司主营业务包括房地产开发、移???通信、农业开发三方面” 有悖，如此高额利润收入为何不列出处？面对传言与疑问，琼民源于1997年2月1日登出《补充公告》，声明年报的正确性。对“琼民源”年报进行审计的海南中华会计师事务所也公开站出来，表示报表的真实性。 无论怎样的解释，随着1997年2月28日琼民源停牌的事实成为泡沫。1997年2月28日上午开盘，琼民源即向下跳空0.42元以24.8元低开，数十万股的大卖单杀出，股价一路下滑，上午11点琼民源已被打至跌停板。没过多久，一笔大资金涌入又将跌停板敲开，推动股价上扬，大笔的买、卖单不断涌出。到收盘时，琼民源已被打到23.49元。停牌后，众多中小散户被套住，持有琼民源者无一机构和大户。 中国证监会在公布的“琼民源”案调查结果中共提出三项重大违规问题：虚报利润、虚增资本公积金、操纵市场。 一、虚报利润。公诉人认定，琼民源在未取得土地使用权的情况下，通过与关联公司及他人签订的未经国家有关部门批准的合作建房、权益转让等无效合同，编造了5.66亿元的虚假收入，这些虚假收入均来自于北京民源大厦。民源大厦是琼民源与北京制药厂、香港冠联置业公司、京工房地产公司、北京富群新技术开发公司等四方合作开发的房地产项目。其中，北京制药厂提供地皮，香港冠联置业公司作为出资合作的一方，另一合作方富群公司是琼民源的第二大股东。民源大厦项目现已停工。; 二、虚增资本公积金。琼民源1996年年报宣称，其资本公积金增长6.57亿元，主要来自对部分土地的重新评估。公诉人认为， 6.57亿元资本公积金，是琼民源在未取得土地使用权，未经国家有关部门批准立项和确认的情况下编造的对四个投资项目的资产评估，违反了有关法规。 三、操纵市场。据中国证监会调查，琼民源的控股股东民源海南公司曾与深圳有色金属财务公司联手，于琼民源公布1996年中期报告“利好消息”之前，大量买进琼民源股票，1997年3月前大量抛售，获取暴利。 琼民源利润形成的一个重要特质是关联交易多，所形成的债权债务也多。关联方众多，分别在海南北京，法人代表都是马玉和。琼民源从1993年上市，到1997年初造假败露，4年4易会计师事务所，每一家都只能为其服务1年，造成会计师资料获取有限，为准确判断公司经营状况设下了障碍。 海南中华会计师事务所出具的19