外汇与外汇市场.pptxVIP

第二章：汇率与汇率理论;;外汇市场参与者;1·按汇率制定的方法可分为：基础汇率和套算汇率。 2·从外汇交易的角度划分，汇率可分为买入价、卖出价和中间价。 3·按外汇交易中支付方式的不同，汇率可划分为电汇汇率、 信汇汇率和票汇汇率。 4·按外汇买卖成交后交割时间长短的不同，分为即期汇率 和远期汇率。 5．按外汇管制程度的不同划分，有官方汇率和市场汇率。 6．在实行复汇率的国家中，因外汇使用范围的不同可分为贸易 汇率和金融汇率等等。 7．按国际汇率制度的不同，可分为固定汇率、浮动汇率等。 ;汇率种类（二）;对远期汇率的报价有两种方式： ;银行报出的远期差价值在实务中常用点数表示，每点（point）为万分之一，即0.0001。 例一： 在巴黎外汇市场上，美元即期汇率为USD1=FRF5.1000， 三个月美元升水500点，六月期美元贴水450点。则在直接标价法下，三月期美元汇率为 USD1=FRF（5.1000+0.0500）=FRF5.1500， 六月期美元汇率为 USD1=FRF（5.1000-0.0450 ）= FRF5.0550。 ;例一 某日香港外汇市场外汇报价如下： 即期汇率：USD1=HKD7.7800～7.8000 （直接标价法） 一月期USD升水：30～50（小数～大数） 三月期USD贴水：45～20（大数～小数） ;（五）名义汇率、实际汇率和有效汇率;实际汇率（Real Exchange Rate）是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即外国商品与本国商品的相对价格，反映了本国商品的国际竞争力。名义汇率R与实际汇率e之间的关系是： ? 其中，Pf 和P 分别代表外国和本国的有关价格指数，R和 e 都是直接标价法下的汇率。 ;有效汇率（Effective Exchange rate） ;（2）有效汇率EER 是国际上常用的一种多边汇率指数，用于衡量一 国货币同所有其他国家货币的汇率从基期开始的 平均变化值。 ;(3)实际汇率（Real Exchange rate） 用某种物价指数调整过的汇率称为RER，而未调整 的称为名义汇率（Nominal Exchange Rate）。 ;汇率的标价方法;（一）直接标价法（Direct Quotation System） ;（二）间接标价法（Indirect Quotation System） ;（三）美元标价法（U.S. Dollar Quotation System） ;标价法中的基准货币和标价货币;法定升值与升值 ;法定贬值与贬值;Hard Currency 和Soft Currency;第二节 汇率理论;;1、国际借贷说Theory of International Indebtedness ;2、购买力平价说Theory of Purchasing Power Parities ;世界银行调整中国PPP---2007;;相对购买力平价还有一个变相的表现形式， 称为成本平价（Cost Parity） ;3、 汇兑心理说 Psychological Theory of Exchange ;4、 利率平价说 Interest Parity Theory）;中美两国利率比较(%)1980-1998; 现象： 解释： 利率平价条件不成立 利率平价条件： 均衡的市场利率 货币的完全可兑换;艾因齐格提出了利率平价动态理论的“交互原理” 1、交互原理的基本观点：远期汇率不仅取决于利差，而且 利率平价也受套利的影响，从而受远期汇率的制约。 2、关于远期汇率于利率平价的偏离。古典认为偏离的短期 的，但艾因齐格认为可长期存在。因为： （1）国际收支差额的变化，商人对外汇风险的习惯的变化， 贸易条件的改变以及推迟或提前支付贷款等因素会导致商业 性的外汇供求不等； （2）片面的套利交易或投机； （3）由于有关国家政局不稳、银行制度信誉差或实行某种 外汇管制会使套利受到限制。 ;3、远期汇率对利率的影响。双向影响。 4、利率平价于购买力平价的关系。 远期汇率取决于利率平价，而利率平价的变动又受到即 期汇率对购买力平价的影响。除贸易平衡、投机等因素外， 即期汇率于购买力的偏离也是导致远期汇率于利率平价长 期偏离的重要原因。;5、 货币主义的汇率理论;5、 货币主义的汇率理论 ;货币主义模型;6.汇率的资产组合分析法;i;均衡汇率模型;均衡汇率模型(结论);第三节影响汇率变动的主要因素;汇率的经济分析 ;汇率变化对贸易收支的影响;Y;Y;劳尔森－梅茨勒效应（Lausen-Metzler effects）;“J”曲线 ;汇率变动对贸易条件的影响 ; 汇率变动对非贸易收支的影响 主要体现在对资本项目