企业估值与价值管理教材(PPT86页).pptxVIP

第2章 企业估值与价值管理;7/3/2021;2.1 企业价值的属性与形式 2.1.1 企业价值的属性 对资源的利用与获利能力是企业的基础，也是企业价值首要的、客观地基础 企业在市场上能够值多少钱或者能卖多少钱 兼顾眼前利益尤其是长远利益 股东价值、债权价值、顾客价值、员工价值的集合 决定因素：生产能力、行业特征、企业赢利模式、新技术开发、管理组织能力、企业文化、客户关系、并购重组、资本市场的成熟程度与波动状况等 ;2.1.2 企业价值的主要形式 1. 账面价值： 以会计的历史成本原则为计量依据确认企业价值。 优点：客观性强、计算简单、资料易得 局限性：易被管理层操纵、缺乏可比性（如固定资产折旧方法、存货计价方法的选择），来自财务报表的净值数据代表的是一种历史成本，与企业创造未来收益的能力之间的相关性很小或者根本不相关，与企业价值的内涵不相符合。 2. 内涵价值（内在价值、投资价值）： 企业预期未来现金流收益以适当的折现率折现的现值。 式中，CFt 为第t期的现金流量；WACC 为企业加权平均资本成本或贴现率 ;3. 市场价值（市场价格）： 企业在市场上出售所能取得的价格。 优点：理论上最符合企业价值的概念。 缺点：很难实现企业价值的本质。由于人们的主观判断，以及证券市场的不 完善，存在交易噪音，受各种消息