“一带一路”主权信用风险防控分析.docVIP

第 PAGE 第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 1 页 免责声明：图文来源网络征集，版权归原作者所有。若侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本站联系，我们将及时更正、删除！谢谢！ “一带一路”主权信用风险防控分析 自2013年中国提出“一带一路”倡议以来，中国对“一带一路”沿线国家（以下简称“沿线国家”）的投资额不断增加，合作建设项目持续增多，合作共赢的局面逐渐形成。但是，中国在推进“一带一路”建设中也存在不少困难，主权信用风险防控就是主要难题之一。中国与沿线国家的贸易和投资等各类经济交往都不同程度地受到主权信用状况的影响。而沿线国家的政治局势稳定性较差、经济金融发展质量和水平较低、外部流动性压力较大、抗外部风险冲击能力较弱，使得其面临的主权信用风险不容忽视。在沿线60多个国家中，只有极少数国家的主权信用风险水平较低，大部分国家的主权信用风险水平较高，这就增加了推进“一带一路”建设的难度。由于主权信用风险是其他风险的基石，因此，有效防控沿线国家主权信用风险对于成功落实“一带一路”倡议具有重要的意义。在沿线国家中，大多数国家对外资依赖程度较高，外债往往涉及多边体系，外债构成及相互关系较为复杂，一旦发生主权信用危机，需要有较强约束力的协调机制才能有效化解主权信用风险。巴黎俱乐部是目前国际上化解多边体系主权信用风险的重要协调机制，长期从事协调处理多边国际主权债务风险，在涉及多边体系主权债务危机化解的规则和机制建设方面积累了较为丰富的经验。目前，巴黎俱乐部共达成超过430项协议，实现5800多亿美元的主权债务重组，涉及90多个债务国。虽然巴黎俱乐部主要集中在对已发生的主权信用风险进行事后化解，但是其长期实践中积累的相关经验与教训也可以为事前防控“一带一路”建设中的主权信用风险提供有益的借鉴。 一、“一带一路”建设中主权信用风险防控的难点 （一）沿线国家错综复杂的政治经济关系是阻碍主权信用风险有效防控的客观因素。目前，“一带一路”建设的参与主体包括100多个国家和国际组织，涉及的参与主体、合作对象具有政治经济目标多元化、复杂化的特征。在“一带一路”建设中，错综复杂的双边、多边政治经济关系增加了形成统一规则和集体行动的难度。特别是在沿线国家中，各个参与主体构建了多层次的区域合作组织，包括众多不同类型的次区域合作组织，形成了纷繁复杂的利益导向和合作关系。例如，在中亚地区各国签订和生效的合作关系就有《独联体自由贸易区协议》《欧亚经济联盟条约》等，成立的区域组织就有上海合作组织、东南亚国家联盟等。特别是在东盟，各个成员国还与中国签订了《中国——东盟自由贸易区协定》，与欧洲自由贸易联盟签署自由贸易协定等。同时，沿线国家政治倾向和结盟状况也较为复杂，大国政治博弈使得大国势力对沿线国家的政治、经济建设具有较大的影响力（张明，2015）。受沿线国家复杂的双边、多边关系的影响，“一带一路”建设中主权信用风险防控目前尚未形成可以促成集体行动的有约束力机制。（二）沿线国家经济发展可持续性较差是主权信用风险防控难的主要原因。主权信用风险问题归根结底是经济发展可持续性问题，而沿线部分国家经济可持续性较差，容易成为诱发主权信用风险的温床。在沿线国家中，大多数为经济结构单一的发展中国家，经济发展过度依赖外部市场，抗风险能力较弱，经济脆弱性会使得外部风险和经济金融危机冲击影响国内经济发展。即使是沿线区域内经济发展水平较高的国家，往往也是资源经济占主导的经济结构，面临着经济发展模式不可持续的挑战。同时，沿线部分国家对外偿付能力比较有限，调动经济金融资源的能力较弱（阎衍等，2015），增加经济可持续发展的难度。虽然在“一带一路”建设中目前我国已经通过相关领域的合作来推动与合作对象国实现共同发展，但是在构建经济可持续发展的机制方面还需要继续完善，在实现经济可持续发展的路径方面还需要继续探索，在打好防控和化解“一带一路”建设中主权信用风险的基础方面还需要继续加强。（三）沿线国家经济金融形态和发展阶段的多样性增加了主权信用风险防控的难度。由于沿线国家处于不同地理区域、不同发展阶段、不同文化形态，因此，多样化的地缘政治、宗教、思想文化的相互作用以及差异化的自然禀赋、历史因素的相互影响，导致沿线国家经济金融发展模式和水平呈现多样化特征。伊斯兰等少部分国家已经形成独特的经济金融发展模式，大部分国家经济金融发展质量和水平偏低。比如，东盟国家区域合作已取得一定的成效，但外贸依存度较高；非洲部分国家发展潜力较大，但亟待突破发展底子薄的局限；东亚国家经济发展水平较高，但经济结构调整和转型升级压力较大；波黑、塞尔维亚等中东欧国家经济结构不合理的矛盾较大，经济脆弱性较为明显，但自然资源较为丰富、劳动力成本较为低廉，并且具备一定的