fcfe模型在上市公司估值中的应用.docxVIP

fcfE莫型在上市公司估值中的应用 摘要：随着我国证券市场的不断发展与完善，股票价值 投资越来越具有参考意义。因此，选择合理的估值方法显得 尤为重要。本文选取了股权自由现金流（ FCFE模型对北京 同仁堂内在价值进行了合理的评估，并通过对比实际股价走 势，验证了 FCFE模型可以作为价值投资分析的参考。 关键词：价值评估；FCFE模型；稳定增长模型 中图分类号： F275 文献识别码： A 文章编号： 1001-828X （ 2016 ） 010-000-02 一、上市公司估值方法概述 从理论上来说，上市公司估值方法一般分为两类：相对 估值法和绝对估值法。相对估值法通常用于同类数据对比。 而绝对估值法的原理是股价是公司未来预期现金流以合理 贴现率进行贴现的现值，其主要包括 Black-Scholes期权定价 模型和现金流贴现模型。前者主要用于期权、权证定价。后 者主要包含股利贴现模（DDM ）、公司自由现金流模型（FCFF、 股权自由现金流模型（FCFE三种方法。鉴于我国证券市场 派现不具有连续性， DDM 明显不适用， 而股东和债权人均为 公司自由现金流的所有者， 因此FCFF也不适用。那么在我国 这种股票定价高而派现少的弱势有效市场上， FCFE则较好的 避免了以上两种方法的劣势，成为较为可行的企业估值法。 fcfE莫型的计算公式为：，其中是公司未来各期产生的 自由现金流即 F