“一带一路”下人民币区域化研究.docVIP

第 PAGE 第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 1 页 免责声明：图文来源网络征集，版权归原作者所有。若侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本站联系，我们将及时更正、删除！谢谢！ “一带一路”下人民币区域化研究 人民币中亚区域化影响因素的现实分析 （一）国家经济实力。一国经济实力作为一个综合性指标包括许多内容，其中最为主要的两个内容是经济规模和外汇储备。货币区域化的实现依靠国家雄厚的经济实力，而雄厚的经济实力就体现在庞大的经济规模和充足的外汇储备上。改革开放以来，我国经济实现了高速发展，截至2015年底，中国国内生产总值为10.42万亿美元，已经成为仅次于美国的世界第二大经济体；进出口贸易总额为3.96万亿美元，继续保持第一贸易大国的地位；外汇储备为3.33万亿美元，仍然是全球最高的国家。据国际货币基金组织分析，从经济贡献程度来说，中国已经成为对世界经济贡献度第二的国家。在发展落后的中亚国家区域内，为推进人民币中亚区域化，中国已然具备了强大的经济实力这一重要基础。（二）国际贸易地位与规模。经过30多年的高速发展，中国已经发展为世界贸易大国，通过对外贸易将中国制造的商品及提供的服务惠及世界各个角落。其中，中国与中亚国家的进出口贸易总额也在飞速增长（见图1），中国已经成为中亚各国最重要的贸易伙伴国。因此，作为货币输出国的中国，在未来有望实现在贸易往来中的人民币计价结算。目前，我国已经实现了由接受对外投资最多的国家到发展对外投资最多的国家的转变，但我国对外投资仍处于初级阶段。在中亚国家刚刚独立时期，受其经济发展水平及自然环境等因素的影响，流向中亚国家的对外直接投资数额较小，其中中国的投资也较少。进入21世纪以来，国际资本开始偏好于具有丰富石油、天然气及矿产资源的中亚国家，中国的投资也在源源不断的流入中亚国家，并且已经逐步发展成为中亚国家最重要的投资来源国（见图2）。（三）金融市场发达、自由程度。经过多年发展，虽然与英国、美国、日本相比，我国金融市场仍不能称之为发达、自由的金融市场，但也发生了明显变化。主要体现在金融市场规模和活跃度、金融市场的功能、金融市场结构、金融市场产品和交易方式、金融市场运行机制等方面。我国金融市场及金融体制的不断改革和发展将为人民币区域化奠定良好的基础。（四）货币价值稳定性。人民币的币值稳定不仅可以获取国内外居民对持有人民币的信心，还有利于稳定人民币的流通及降低汇率波动带来的调控成本，进而促进人民币区域化的发展。而保持人民币币值稳定既要做到对内稳定，又要做到对外稳定。对内主要是维持国内通货膨胀率的平衡，对外主要是汇率波动的平衡。在通货膨胀方面，中国政府在多年的实践摸索中已经具备控制通货膨胀率并保持稳定变化的经验；在汇率方面，人民币在实行汇改之后一直处于平稳上升态势，已逐渐接近人民币的真实价值。通货膨胀和汇率的稳定性大大提高了我国居民的购买力水平和生活水平，并对我国经济发展产生了一定的促进作用，同时增强了国外人员持有人民币的意愿，为人民币实现区域化奠定良好的基础。 人民币中亚区域化影响因素的实证检验 （一）模型构建。假设把人民币在中亚各国区域化情况的变量命名为hi，被解释变量为人民币能否实现区域化，并用yi表示，则有:一个线性函数，其中解释变量的向量用xi表示，参数向量用β表示，随机扰动项用ηi表示，可以推算出:Pr(yi=1)=Pr(xiβ+ηi≥0)=Pr(ηi≥-xiβ)=1-F(-xiβ)=F(xiβ)（2）其中F是ηi的累积分布，假设ηi服从逻辑分布，则可以根据式（2）设定为：（3）如果将函数向量β中的常数项系数分离出来，公式（3）就可以写成:（其中常数项为β0）（4）通过简单的换算，可以将式（4）转化为:（5）其中事件不发生的概率用P—(yi)表示，某一事件的发生比用表示。根据式（5）可以找到发生比与自变量之间存在的关系是：（6）（二）数据说明。通过上文关于人民币中亚区域化的国内影响因素分析可知，经济实力、国际贸易与对外投资、发达的金融市场、稳定的币值等是影响人民币中亚区域化的重要因素。为此本文通过数据实证检验来考察这些因素对人民币中亚区域化的影响程度。本文采用的实证模型为二元logit模型，被解释变量，因此需对人民币在中亚各国的区域化情况hi做界定：当中国与中亚国家间进行贸易往来时发生人民币本币结算或区域内签订双边货币互换协议等，都被看做是人民币在中亚国家间实现流通，并对被解释变量yi赋值为1；当中国与中亚国家间未签订双边货币互换协议或人民币很少或没有被作为边贸结算货币时，视为人民币在中亚国家间未实现流通，对被解释变量yi赋值为0。解释变量选用人均国内生产总值GDPPC、中国与中亚国家间的贸易额TRADE、中国对中亚国家