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传媒行业运营现状分析 ??收入增速和净利润增速均有所下降。17年前三季度传媒行业收入增速13.57%，较17年上半年14.93%的收入增速下降了1.4个百分点，17年前三季度行业归属于母公司的净利润增速为4.92%，较17年上半年14.38%的增速下降了9.5个百分点，净利润增速下降幅度较大主要受到乐视网17年第三季度净利润单季下滑586%影响较大，此外，17年第三季度净利润单季下降影响较大的包括蓝色光标（-116%），省广股份（-111%），东方明珠（-132%），贵广网络（-77%）等。若剔除乐视网影响，2017年前三季度行业净利润同比增速为11.6%，较2016年的增速仍有下降。 传媒行业收入增速 传媒行业归属于母公司股东净利润增速 ??毛利率和净利率较去年同期和今年上半年均下降。2017年前三季度传媒板块毛利率为27.9%，较16年同期30.2%的毛利率下降2.3个百分点，较17年上半年下降0.8个百分点。17年前三季度传媒板块净利率为11.3%，较16年同期12.2%的净利率下降0.9个百分点，较17年上半年下降1.2个百分点。 ??三项费用率较16年同期略有下降。17年前三季度传媒板块三项费用率为17.4%，较16年同期18.1%下降0.7个百分点。其中，管理费用率较为平稳，销售费用率下降较多，从16年同期的8.9%下降为7.8%。财务费用率较16年同期提升0.2个百分点，主要由于再融资政策收紧增加了板块上市公司的融资成本。 ??经营活动产生的现金流量净额/净利润较16年同期下降，与17年上半年基本持平。17年前三季度传媒板块经营活动产生的现金流量净额/净利润为0.24，相较16年同期的0.45下降幅度较大，与17年上半年经营活动产生的现金流量净额/净利润基本持平。 ??商誉/总资产稳中有降。17年前三季度传媒板块商誉/总资产为0.1360，较17年上半年的0.1369略有下降，16年和17年前三季度该指标维持在0.13-0.14之间，并在17年逐季下降，商誉风险整体可控。