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免税行业发展前景分析 ??中国常年位居全球奢侈品消费额首位，但是约八成购买行为发生在境外。为了吸引消费回流，近年来政策鼓励发展免税业，使免税行业自2017年来步入快车道。在传统免税业方面，全部机场进境免税完成招标，中免凭借龙头优势中标其中8家机场，巩固了自身的规模优势。离岛免税方面，在地缘政治和消费升级的影响下免税销售较去年有明显改善，伴随未来政策的进一步放开，离岛免税有望持续受。中国国旅旗下中免集团是唯一经国务院授权，在全国范围内开展免税业务的国有专营公司。公司将持续受益于政策红利，有望成为世界级的免税行业龙头，未来发展可期。 ??中国消费者是全球奢侈品最大的消费群体，中国人在2015年的全球奢侈品交易中占比46%，而排名第二的美国占比仅为19%，与中国有着巨大的差距。据财富品质研究院统计，在2015年中国消费者购买的奢侈品中，大约78%的购买行为发生在海外，消费金额达到了910亿美元。 ??各国因为税率不同，使得同样产品在全球范围内一直存在价差，这一差别在奢侈品行业尤为明显。中国对外来奢侈品征收较高的海关税和增值税，因此奢侈品在国内销售价格远远高于国外同款产品。较高的税率降低了国民在境内对奢侈品的需求。为了鼓励消费回流，提高奢侈品境内的消费需求，政策鼓励发展免税行业。 进口商品税率汇总 品种 最惠国关税 增值税 消费税 珠宝 20%-130% 17% 10% 手表 11%-130% 17% 20% 酒 14%-180% 17% 10% 烟 10%-180% 17% 30%-56% 香化 6.5%-15% 17% 30% 征税公式参考：进货价格×（1+关税） /（1-增值税） ×（1+消费税） ??免税品销售行业是指在机场、口岸或者特定区域内向符合条件游客出售免税商品的服务业。因为销售地点位于海关之外，因此国家对消费者不再征收关税、增值税以及消费税，免税商品通常以烟草、酒水、化妆品、香水、箱包等税率较高的商品为主。中国免税业务主要实行国家专营管理制度，免税经营采取统一经营、统一进货，统一制定零售价格，统一制定管理规定的四统一政策。因此国内免税行业集中度高且准入壁垒高，少数企业占有全部市场份额，竞争者主要包括中国免税品有限责任公司、珠海特区免税品公司、深圳特区免税品公司、海南省免税品有限公司、日上免税行以及中国出国人员服务总公司。 中国主要免税品牌 ??按照销售渠道划分免税行业可以分为机场免税店、边境免税店、航空公司机上免税店、外轮供应免税店、火车站免税店、室内免税店、外交人员免税店和邮轮免税店。按照经营模式，免税行业主要分为三种类型：一是口岸和市内免税店，这种模式是全球最为常见的（中国征收1%特许经营费以免除其他税费）。二是离岛免税，目前这种形式的免税店只存在于中国海南岛、日本冲绳岛、韩国济州岛和台湾离岛四个地区（中国征收4%的特许经营费）。第三种是免税外汇商场，这类形式的免税业务仅提供给入境的特定对象，目前这种经营模式只存在于中国、菲律宾等个别国家，普及率并不高。 免税行业销售渠道 免税行业经营模式 ??国务院于2016年公布了口岸进境免税店管理暂行办法，同意在19个口岸设立进境免税业务，并提升了进境携带物品限额，允许游客连同境外免税购物额总计不超过8000元，为进境免税提供了进一步发展的基础。未来，随着进境免税店的完善以及政策鼓励境外消费回流，中国免税商品销售规模有望持续扩大。 2017年完成的机场进境免税招标情况 机场 面积 租金 中标企业 南京禄口机场进境 600 平米 33%扣点+额外 3300 万/年 中免 广州白云机场（T2 启用前） 300 平米 39%扣点，保底销售额：3244 万/月 中免 广州白云机场（T2 启用后） 共 1100 平米 42%扣点，T1 保底销售额：2356 万/月；T2 保底销售额：3533 万/月 中免 昆明长水机场 - 619 万/年及 9%扣点率 中免 南京禄口机场 - 33%扣点率，一年 3300 万租金 中免 成都双流机场进境 - 未公开 中免 杭州萧山机场 - 未公开 中免 沈阳仙桃机场 - 未公开 中免 青岛机场 - 未公开 中免 天津滨海机场进境 110 平米 40%扣点；保底 6000 万/年租金 珠免 深圳宝安机场 2000 平米 4527.6 万元/年，35%扣点率 深免 西安咸阳机场进境 - 未公开 深免 重庆江北机场进境 600 平米 27%扣点+114.4 万元/月 中出服 大连周水子机场进境 - 未公开 中出服 ??2017年10月海南离岛免税销售额为6.47亿元，同比增长44.6%；年初以来离岛免税商品累计销售63.36亿元，同比增长33.25%，整体表现突出。其中8月和9月份增速较高，分别为60.5%和57.31%。此外，2017年年底海南省发布了旅