【消费洞察】策略深度报告：图解中观，复苏从中游制造扩散至下游消费_市场营销策划_消费洞察报告_ppt.pptxVIP

;核心观点;一、上游资源：资源品类整体疲弱;煤炭： 受主产地煤管票限制、8月中下旬大秦线两次脱轨事件等影响，动力煤供给趋紧，价格自9月初以来大幅上行。截至2020年9月18日， 秦皇岛港山西产Q5500平仓价588元/吨，较9月1日上涨7.50%；焦煤方面，京唐港主焦煤报价维持8月初以来的1410元/吨。受7、8月用 电旺季及供给受限影响，秦皇岛港库存自8月中旬以来大幅下降，截止9月18日已下降到502万吨，降幅达到16.15%；国内独立焦化厂 （100家）炼焦煤总库存792.21万吨，自7月初以来一直相对稳定。随十一长假、“大秦线秋检”来临，预计下游电企将提前开启补库 存，需求端仍有强力支撑。;高炉开工率维持高位。截至9月11日，全国钢厂高炉开工率为70.17%，持续保持在高位。“金九银十”建设旺季，煤炭 下游钢铁、水泥需求量预计仍将走高，进而支持煤炭行业景气度。;有色金属： 贵金属：美东时间9月16日，美联储议息会议举行，宣布继续维持基准利率在0%至0.25%区间不变，并预计该水平将持续到2023 年底，符合了市场对美联储货币政策持续宽松的预期，也从侧面反映出，当前货币政策很难继续扩大宽松边界，对黄金、白银 等避险资产利空。9月16日到9月22日，黄金、白银分别大幅下跌3.19%、10.74%。 稀土：稀土价格指数受需求回落影响自8月下旬以来持续下跌，由8月24日的156.3下