安信证券平衡木上的艺术.pptxVIP

平衡木上的艺术;目录; 经济增长的平衡木;换届后第一年政府投资通常加速;政府投资与私营部门投资;地产销售同比增速;房地产产业投资增速;出口同比增速;库存周期变化;消费增速远低于预期;消费增速下降的周期性解释;消费增速下降的结构性解释;消费的增长集中于地产相关行业;工业生产的增长集中于房地产产业链;工业生产的增长集中于房地产产业链;补库存的动量在趋弱;补库存的动量在趋弱;补库存的动量在趋弱;经济复苏的趋势没有终结;CPI与PPI裂口;自下而上的盈利预测修正情况（%）;自下而上的盈利预测修正情况（%）; 债务系统的平衡木;固定资产投资资金来源;固定资产投资资金规模;中长期融资规模;企业折旧规模;企业盈利能力下降;无法从股权融资和折旧满足的固定资产投资;调整后的社会融资总量增速;不断上升的企业杠杆(上市公司);不断上升的企业杠杆(国有企业);三种情景下的企业资产负债率模拟;三种情景下的企业资产负债率模拟;三种情景下的企业资产负债率模拟; 几个推论及行业配置;推论（一）;推论（二）;推论(三);新股发行月度算数平均市盈率;行业估值趋势性分化;行业配置; 致谢！ 安信证券研究中心 ;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。12月-20