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财 务 管 理 学 ;第10章 短期筹资管理;第九章 复 习;第九章 复 习;第九章 复 习;第九章 复 习;第九章 复 习;第九章 复 习;第九章 习题解答;第九章 习题解答;第九章 习题解答;第九章 习题解答;第九章 习题解答;第九章 习题解答;第九章 习题解答;第九章 案例题解答;第九章 案例题解答;10.1 短期筹资政策;第一节 短期筹资政策;;二.短期筹资政策的类型;;第一节 短期筹资政策;;3.稳健型筹资政策：临时性短期负债只满足部 分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期 资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本 筹资满足。 公式10-5 部分临时性短期资产=临时性短期负债 公式10-6 永久性短期资产+靠临时性短期负债未筹足的临时性短期资产+固定资产=自发性短期负债+长期负债+权益资本;;第一节 短期筹资政策;;第一节 短期筹资政策;第一节 短期筹资政策;教材P326，例10-1;;10.2.1 商业信用（对于买方而言，欠钱方或预收方而言的研究）;2、商业信用条件;商业信用条件; 如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为丧失现金折扣的机会成本很高。可按下计算： 式中：CD——现金折扣的百分比； N——失去现金折扣后延期付款天数。 ;【例10-2】恒远公司按3/10、n/30的条件购入价值10000元的原材料。现计算不同情况下恒远公司所承受的商业信用成本。 如果公司在10天内付款，便享受了10天的免费信用期间，并获得3%的现金折扣，免费信用额为9700元（10000 – 10000×3% = 9700元） 如公司在10天后、30天内付款，则将承受因放弃现金折扣而造成的机会成本，具体成本计算如下：;;;【例10-3】续前例，恒远公司除了上述“3/10、n/30”的信用条件外，还面临另一家供应商提供的信用条件“2/20、n/50”，试确定恒远公司所应当选择的供应商。 如果公司在20天内付款，便享受了20天的免费信用期间，并获得2%的现金折扣，免费信用额为9800元（10000 – 10000×2% = 9800元）。 在20天后、50天内付款，将承受机会成本如下： ;; (1)信息系统的监督 商业信用的一般表现形式是应付账款。对应付账款进行有效管理??要一个健全、完整的信息系统。这个系统还可以与其他活动产生联系，为其他活动提供数据资料。 比如，当货款支付决定作出之后，这一信息可以传递给企业的现金预测系统，自动更新企业对未来期间的现金预测。 ;商业信用的控制;商业信用的控制;商业信用的控制;;（3）道德控制;;;10.2.2 应付费用 1.应付费用的概念 应付费用，又称定额负债，是指企业生产经营过程中发生的应付而未付的费用，例如应付工资、应付税金等。 应付费用的资金成本通常为零。 企业如果无限期地拖欠应付费用，极有可能产生较高的显性或隐性成本。 ;;;第三节 短期借款筹资;;信用额度：商业银行与企业之间商定的在未来一段时间内银行能向企业提供无担保贷款的最高限额。 循环协议借款：是一种特殊的信用额度借款，在此借款协议下，企业和银行之间也要协商确定贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以借款、还款、再借款、再还款，不停地周转使用。 企业采用循环协议贷款，除支付利息外，还要支付协议费。协议费是对循环贷款限额中未使用的部分收取的费用，正是因为银行收取协议费，才构成了它为企业提供资金的法定义务。 在信用额度借款的情况下，一般无须支付协议费。;2、担保借款 担保借款：指有一定的保证人担保或利用一定的财产作抵押或质押而取得的借款。 （1）保证借款 （2）抵押借款 （3）质押借款;3、票据贴现 商业票据的持有人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定利息以取得银行资金的一种借贷行为。 票据贴现实为一种银行信用，银行在贴现商业票据时，所付金额要低于票面金额，其差额为贴现息。 贴现息与票面面值的比率，为贴现率。;;因素1：短期银行借款的成本：利息;贴现利率：借款人的借款成本会高于名义利率，并且高出的程度远远大于复利付款方式。;例10-9;附加利率：在附加利率方式下，虽然借款公司可以利用的借款逐期减少，但利息并不减少，故实际负担的利息费用较高。;因素2：贷款银行的选择;第三节 短期借款筹资;;第四节 短期融资券;;;第四节 短期融资券;（2）直接销售的融资券是指发行人直接销售给最终投资者的融资券。 直接发行融资券的公司通常是经营金融业务的公司或自己有附属金融机构的公司。