企业并购融资决策与发展建议.pptxVIP

MODULE 4: 企业并购的融资决策 ;内容;1西方企业并购的融资方式 ;1、优先债务融资 ;利 : 由于一级银行贷款所要求的低风险导致银行获取的收益率也很低，因而使企业的融资成本降低 。 弊: 一是要从银行取得贷款，企业必须向银行公开其财务、经营状况，并在今后的经营管理上有很大程度受到银行的制约； 二是为了取得银行贷款，企业可能要付出资产的抵押权，从而降低了企业今后的再融资能力，产生了隐性的融资成本； 三是有时银行还要求提供担保人，这也给企业融资增加了难度，同时也增加了费用支出； 四是在一级银行贷款不一定能完全满足企业并购的融资需求时，其他融资方式会因投资风险增加而要求更高的收益率，使融资成本激增 。 ;2、从属债务融资 ;企业债券 ;权益融资 ;2、优先股融资 ;权益融资 ; 2000年1月10日，全球最大的互连网服务提供商（ISP）——美国在线（America Online, 简称AOL）与全球娱乐及传媒巨人时代华纳公司（Time Warner）正式公布合并，整宗交易的总值达3500亿美元 。 尽管双方对外宣布是合并，但从两公司董事会通过的合并协议看，实际上是AOL并购了时代华纳公司。 根据合并协议，AOL和时代华纳的股票将以固定的兑换比率换成“美国在线时代纳公司”（AOL Time Warner Inc）（合并后新公司的名称）的股票