哈佛分析框架下饲料企业财务报表分析——以中小板上市公司唐人神为例.docxVIP

哈佛分析框架下饲料企业财务报表分析——以中小板上市公司唐人神为例 摘要：从财务报表使用者角度，运用哈佛框架财务分析方法，将唐人神集团2014—2018年的财务报表和年报与市值相当的中小板同类型企业进行对比分析，可知唐人神集团偿债能力、运营能力、发展能力在竞争者中优势明显，但获利能力表现不够亮眼。因此，针对唐人神集团可能存在的问题提出建议，对于促进企业财务分析，改善企业经营有积极意义。 财务报表作为公司会计信息结构性、系统性和综合性的表述，可以概括性地揭示出公司财务状况的主要方面近年来，随着规模化养殖程度的提高，我国生猪产业增长势头良好。生猪产业关系民生大计，饲料行业的发展为生猪养殖业发展提供了动力和保障。作为首批农业产业化国家重点龙头企业，唐人神是中国饲料、肉类行业十强企业，其大力打造的生猪产业链一体化经营是业界的典型代表。因此本文选取唐人神集团（股票代码：002567）为研究对象，运用哈佛框架法对其财务报表进行深入分析，以期为同行业改善经营管理提供借鉴。一、对唐人神集团发展战略的分析报表数据受经营环境和会计策略的双重影响，其中经营环境及战略的影响是最本质的。忽略企业经营环境及所选择的战略、经营范围及采用的经营模式就进行财务分析，得到的分析报告是不负责任的唐人神集团股份有限公司（以下简称唐人神）1988年成立于湖南，是首批农业产业化国家重点领先企业。多年来唐人神致力于打造生猪一体化产业链，经过近30年的发展形成了“品种改良、饲料营养、健康养殖、肉品加工、价值服务”五大产业发展格局。在全国拥有70余家子公司，经营范围涉及生产配合饲料、浓缩饲料，生产添加剂预混合饲料，养殖畜禽种苗，以及上述产品的自销；饲料原料贸易，饲料技术研发，技术服务及进出口业务。（一）唐人神发展的优势第一，科研优势。2018年唐人神联合湖南农业大学共同组建了湖南省肉类加工工程技术研究中心。2019年唐人神与华中农大等高等院校合作，引进高素质人才和行业前沿技术，并计划在上海和深圳建立国际研究院，聚焦先进肉制品技术及高科技产品的开发和动物遗传、健康等技术性研究。第二，产业链优势。唐人神在恰当时机由饲料业进军生猪养殖业，2017年收购了龙华农牧，公司饲料+养殖+肉制品全产业链基本打造完成，规模化养殖逐步替代“公司+农户”模式，使其肉制品加工更有保障。由此，公司将战略重心逐步转向肉制品加工与销售。第三，人才与经营机制优势。唐人神先后引进饲料、养猪、肉品领域优秀人才，形成了不同层次的专业人才梯队，人才后发优势和团队竞争力居于行业领先地位。上市公司的经营业绩与企业中高管、经营层的主体性发挥息息相关，唐人神中高层管理干部、技术人员及核心骨干人员均为公司控股股东，这极大地激发了员工的创造力与企业活力。（二）唐人神发展的劣势第一，领导能力驱动明显。唐人神虽然已形成生猪全产业链布局，但与行业其它公司相比，各产业在专业化发展上还有一定差距。关键的原因可能在于组织内部过于依赖领导人的个人能力。由于领导个人的精力与时间有限，对各个产业的理解难以全面深入，一个产业的经验常被简单移植至另一产业，难以形成适合三大产业自身特点的营运与管理体系，各个业务板块负责人的独立组织运作能力不能有效发挥。第二，区域性品牌限制了发展。唐人神在湖南本土品牌中认知度较高，从产业竞争格局来看，目前还是区域性的品牌企业。显而易见，湖南是唐人神最重要的区域市场，首先需要对其进行全产业链布局，企业暂时没有能力在全国做强做大产业链，包括连锁终端的建设。（三）唐人神发展的机遇第一，生猪产业发展蓬勃。我国是传统的农业和人口大国，对高品质的农产品需求越来越大。城市化进程的加快，使从事养殖业的农户大幅减少，供求矛盾突出。根据公开资料整理的数据表明，2014—2016年我国生猪产量占全球生猪总产量的比例分别为57.03%、55.15%、53.93%，远超美国及欧盟各个传统的生猪产出大国。因此，规模化养殖业的发展空间比较广阔。第二，信息技术的飞速发展。唐人神生猪养殖最大的问题是猪瘟及其他疫病的预报和防治。5G技术带动的信息化革命给各行业带来机遇，未来有可能通过大数据、云计算、远程信息化等手段缓解畜牧兽医人才短缺带来的困扰。唐人神可以借助信息技术打造诊断系统，为规模养猪场提供在线诊断、治病、防疫等。（四）唐人神发展的风险第一，原材料价格波动。唐人神打造的产业链中，饲料的原材料以及肉制品的原材料是最重要的。饲料的主要原料玉米、小麦等受天气、市场、中美贸易摩擦等不确定性因素影响较大。如果原料供应不足或价格持续上涨，将直接影响公司饲料产业的生产经营。而生猪由于受到生长周期、存栏量、饲料价格等多因素的影响，如果生猪价格维持低位，没有如期上涨，也会对公司生猪养殖产业产生不利影响。第二，生猪养