财务管理学之投资决策实务培训课件.pptxVIP

财务管理学第8章：投资决策实务内容纲要8.1现实中现金流量的计算 8.2项目投资决策 8.3风险投资决策 8.4通货膨胀对投资分析的影响√决策相关放弃的潜在收益8.1 现实中现金流量的计算8.1.1现金流量计算中应注意的问题区分相关成本和非相关成本机会成本部门间的影响竞争or互补 出售已使用过的非不动产中的其他固定资产，如果其售价超出原值，则按全部售价的4%交纳增值税，不抵扣增值税的进项税。 项目投产后，获取营业利润以及处置固定资产的净收益（指变价收入扣除了固定资产的折余价值及相应的清理费用后的净收益）所应交纳的所得税。 8.1 现实中现金流量的计算8.1.1税负与折旧对投资的影响1. 固定资产投资中需要考虑的税负营业税流转税增值税所得税 凡是可以税前扣除的项目，都可以起到减免所得税的作用8.1 现实中现金流量的计算8.1.1税负与折旧对投资的影响2. 税负对现金流量的影响【例8-1】常德公司目前的损益情况见表8-1。该公司正在考虑一项财产保险计划，每月支付1000元保险费，假定所得税率为30%，该保险费的税后成本是多少？项目目前（不买保险）买保险销售收入1000010000成本和费增保险费01000税前利得税（30%后利增保险费后的税后成本　700=3500-2800折旧计入成本B比A利润多350元A公司比B公司拥有较多的现金8.1 现实中现金流量的计算8.1.1税负与折旧对投资的影响折旧对税负的影响 单位：元项目A公司B公司销售收入 (1)1000010000成本和费用：　 付现成本 (2折旧 (3)5000合计 (4)=(2)+(3前利润 (5)=(1)-(4得税（30%）(6)=(5)*0.313501500税后利润 (7)=(5)-(6业现金净流量(8)　税后利润 (7旧 (9)5000合计 (8)=(7)+(9公司比B公司拥有较多的现金1508.1 现实中现金流量的计算8.1.1税负与折旧对投资的影响（3）税后现金流量已包括流转税不需要知道利润是多少，使用起来比较方便 8.1 现实中现金流量的计算8.1.1税负与折旧对投资的影响（3）税后现金流量（8-4） （8-5）（8-6） 内容纲要8.1现实中现金流量的计算 8.2项目投资决策 8.3风险投资决策 8.4通货膨胀对投资分析的影响√8.2 项目投资决策8.2.1 固定资产更新决策1. 新旧设备使用寿命相同的情况——差量分析法基本步骤：首先，将两个方案的现金流量进行对比，求出Δ现金流量＝A的现金流量－B的现金流量；其次，根据各期的Δ现金流量，计算两个方案的Δ净现值；最后，根据Δ净现值做出判断：如果Δ净现值≥ 0，则选择方案A，否则，选择方案B。8.2 项目投资决策8.2.1 固定资产更新决策（1）计算初始投资的差量 Δ初始投资＝70 000-20 000＝50 000（元）（2）计算各年营业现金流量的差量 表8－5各年营业现金流量的差量 单位：元项目第1年第2年第3年第4年Δ销售收入（1）20 00020 00020 00020 000Δ付现成本（2）-2 000-2 000-2 000-2 000Δ折旧额（3）20 20013 9007 6001 300Δ税前利润（4）＝(1)-(2)-(3)1 8008 10014 400 20 700Δ所得税（5）＝(4)×33%5942 6734 752 6 831Δ税后净利(6)＝(4)-(5)1 2065 4279 648 13 869Δ营业净现金流量(7)＝(6)+(3) ＝(1)-(2)-(5)21 40619 32717 248 15 1698.2 项目投资决策8.2.1 固定资产更新决策（3）计算两个方案现金流量的差量 表8－6两个方案现金流量的差量 单位：元项目第0年第1年第2年第3年第4年Δ初始投资-50 000　Δ营业净现金流量21 40619 32717 24815 169Δ终结现金流量　　　　7 000Δ现金流量-50 00021 40619 32717 24822 169（4）计算净现值的差量固定资产更新后，将增加净现值13516.83元 假设新设备的使用寿命为8年，每年可获得销售收入45000元，采用直线折旧法，期末无残值。 8.2 项目投资决策8.2.1 固定资产更新决策2. 新旧设备使用寿命不同的情况 ——最小公倍寿命法和年均净现值法 对于寿命不同的项目，不能对他们的净现值、内含报酬率及获利指数进行直接比较。为了使投资项目的各项指标具有可比性，要设法使其在相同的寿命期内进行比较。此时可以采