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2021年中国制造业行业分析报告 2021年中国制造业行业分析报告 【2021年10月】 第一节 我国制造业处于产能扩张低谷、盈利上升期 ... ...................... ... 5 一、产能周期：产能扩张低谷，2021 年回升 ... ........................ ... 5 二、库存周期：库存高峰期，与毛利率背离 ... ........................... . 9 三、盈利周期：盈利上升期，产业升级见效 ... ........................ ... 10 四、库存、盈利、产能周期与股价波动关系 ... ........................ ... 13 第二节 毛利率上升之谜——产业转型升级 ... ............................... . 17 一、产业结构转型主导整体长期毛利率变化 ... ........................ ... 17 二、规模效应、RD 支出、产品价格主导行业毛利率变化 ... ............ ... 20 第三节 资产周转速度下降之谜——非运营资产扩张 ... ...................... .. 23