2021年下半年A股投资策略分析报告：退一进二.pdfVIP

下载本文档

1
0
约3.51万字
约 19页
2021-07-17 发布于广东
举报
版权申诉

2021年下半年A股投资策略分析报告：退一进二.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

先退一，再进二 ——2021 年下半年A 股策略 [Table_ReportTime] 2021 年7 月15 日 [Table_FirstAuthor] 樊继拓策略分析师执业编号：S1500521060001 联系电话邮箱：fanjituo@ 请阅读最后一页免责声明及信息披露 1 [Table_Title] 证券研究报告 2021 年下半年 A 股策略：先退一，再进二策略研究 [Table_ReportDate] 2021 年 07 月 15 日 [Table_ReportType] 策略半年报 [Table_Summary] [Table_Author] 核心结论：2021 年整体市场的大趋势依然往上，由于春节后，居民资金流入的速度相比2020 年大幅下降，指数在短期内要想快速突破难度较大，下半年可能会呈现“先退一，再进二”的走势。如果没有外部冲击和政策干扰，“退一” 大概率表现为交易拥挤后的战术性调整。“再进二”的内在动力是盈利的持续改善和居民资金的再次活跃，进二期间市场的机会可能会比Q2 市场更活跃。 ➢ 先退一：最近 1 年 A 股整体估值和 2016-2017 年区间几乎完全一致。往上突破需要增量资金。从最近2 个月基金发行、融资余额和新增开户数据来看，回升的力度相比 2020 年差很多，目前还谈不上增量资金入场。指数短期突破很难，期间如果出现交易拥挤、经济扰动等因素，可能会让市场先出现战术性休整。 ➢ 再进二：上市公司盈利 2021 年全年都可能会持续改善，这一慢变量将会缓慢抬升市场内在价值，并且随着时间的推移，业绩不断兑现，股市可能会通过居民赚钱效应的累积，吸引增量资金入场，形成往上的突破，时间可能在秋季。 ➢ 盈利：各行业需求和供给的长期格局还不错，始于疫情期间的 ROE 改善，可能还能持续到 2022 年上半年，今年下半年股市盈利仍会持续超预期。历史上股市转入熊市都是经济真正拐点出现的时候，而不是开始稳增长力度减弱的时候。 ➢ 增量资金：居民资金流入的大方向还没有发生系统性的变化，由于局部估值调整和阶段性赚钱效应下降的影响是短期的。通过持续的震荡，短期问