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上市公司财务分析 招商证券青岛开发区营业部 投资顾问 周正炯 186 5322 7600 考试重点： 1，上课讲的内容 2，43页非常重要，10页看一下 3，44页之前，需要浏览一下，不需要太注重细节 招商证券投顾培训 3 上市公司财务分析 有效的报表分析要求分析者不仅要学会运用会计数据,而且要善于运用非会计数据。会计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现”，忽略对企业所处环境和经营战略的分析，报表分析只能是一种重形式、轻实质的“数字游戏” 本讲系统地介绍上市公司报表分析，旨在： 熟悉会计分析 熟悉财务分析 识别财务伪装 7/17/2021 招商证券投顾培训 4 大纲 7/17/2021 招商证券投顾培训 5 2021-7-17 5 自下而上 自上而下 路径 7/17/2021 招商证券投顾培训 6 商业模式、竞争优势及财务分析 2021-7-17 6 7/17/2021 招商证券投顾培训 7 商业模式、竞争优势及财务分析 2021-7-17 7 7/17/2021 招商证券投顾培训 8 2021-7-17 8 自下而上 7/17/2021 招商证券投顾培训 9 财务报表 资产负债表 利润表 现金流量表 资产 负债 所有者权益 财务状况 经营成果 现金流量 收入 成本费用 利润 经营性 投资性 融资性 7/17/2021 招商证券投顾培训 10 2021-7-17 10 三大 逻辑 切入 点 盈利质量 资产质量 现金流量 收入质量 利润质量 毛利率高低 成长性 退出壁垒 潜在损失 经营现金流量 自由现金流量 波动性 资产结构 现金含量 ”造血“功能 自由裁量 研发营销 报表分析三大逻辑切入点 7/17/2021 招商证券投顾培训 11 资产负债表 资产负债表告诉你什么？ 在某一时点企业的财务状况 资金的来源：多少由股东投入，多少由债权人投入 资金的占用：投入的资本分布在那些项目上 资金来源和占用在流动性上是否匹配 资产负债表不能告诉你什么？ 时点的财务状况能否代表平时的平均水平 资产是否真实可靠、负债是否完整 资产、负债和权益 7/17/2021 招商证券投顾培训 12 流动资产：现金 现金是流动性最强的资产 持有现金的利弊 利：充足的现金是企业生存的条件 弊：现金是回报最低的项目之一 通涨和汇率不确定可能带来的损失 现金不是越多越好 现金是内部控制制度的最重要对象 资产负债表上的现金：可自由支配的现金 7/17/2021 招商证券投顾培训 13 流动资产：应收帐款 产生应收帐款的原因 应收帐款的经济后果 应收帐款计价的关键：坏帐准备 确认坏帐准备的难点： 何时确认 确认多少 对坏帐准备的估计反映企业的稳健程度 其他应收款 预付购货款 7/17/2021 招商证券投顾培训 14 流动资产：存货 存货会计的基本结构： 期初存货+本期购货-期末存货=销货成本 存货计价的不同模型： 先进先出法 (FIFO) 加权平均法 (Weighted Average) 不同方法在物价变动的条件下对利润有不同的影响 存货余额说明什么？ 成本与市价孰低(The Lower of Cost and Market)：稳健性原则应用的范例 7/17/2021 招商证券投顾培训 15 流动资产：待摊和递延费用 待摊费用：已发生但未计入费用的项目 递延资产：同样性质但分摊期较长 待摊费用和递延资产是最容易受到操纵的项目 藏匿费用和损失的最好机会 未来经济利益难以验证 7/17/2021 招商证券投顾培训 16 固定资产 固定资产的定义 固定资产的计价 固定资产会计的核心问题：折旧Depreciation 固定资产折旧： 折旧的经济意义：成本摊销 折旧方法： 直线法（年限平均法）Straight-line method 加速折旧法 Accelerated Depreciation 折旧方法与盈余管理 Depreciation and Earnings Management 7/17/2021 招商证券投顾培训 17 固定资产 固定资产减值检验 减值检验的意义 减值检验的方法 减值检验带来的困惑和隐患 固定资产重估价 相关性和可靠性的取舍 重估价的意义 重估价对财务报表的影响 特殊的长期资产：在建工程 7/17/2021 招商证券投顾培训 18 无形资产 无形资产的定义 无形资产会计的特殊性 研究及开发费用 (RD) 费用化还是资本化 如果允许资本化，有无限制 资本化后如何摊销 研发费用所反映的信息 商誉 (Goodwill) 何时及如何确定 如何摊销 7/17/2021 招商证券投顾培训 19 特殊的资产项目：投资 股权投资的不同处理 投资会计的处理从成本到公允价值的变动 投资分类： 交易性金融资产 可供出售的金融资产 长期投资 投资目的和会计处理：