证券报酬率与风险衡量.pptxVIP

第七章 報酬率與風險 第一節 報酬率第二節 風險 第三節 證券風險之衡量 第四節 證券投資組合之報酬率與風險 第五節 資本資產評價模式 第一節 報酬率1. 期望報酬率 其中CIFi：第 i 次之現金流入， COFj：第 j 次之現金流出， ni：現金流入之次數， nj：現金流出之次數。◎「期望報酬率」的計算： ◎ 投資人的決策及行為是基於「期望報酬率」。? 例、[期望報酬率之計算] ? A 公司的投資計劃每年費用 $8,000 萬，估計可能的年收入如下：－高中低機率0.20.60.2收入$14,000 萬$10,000 萬$7,000 萬A 公司的期望報酬率為何？ 2. 實際報酬率 3. 多期數之報酬率 (1) 算術平均數(2) 幾何平均數? 例、「算術均數」與「幾何平均數」的計算：第二節 風險◎ 「風險 (Risk)」：曝露於損失和傷害下。連續性風險非連續性風險 ? 例、企業非連續性風險? 傾銷：美光 (Micron) 1997 年控告台灣聯電與華邦公司傾銷「靜態隨機存取記憶體 (SRAM)」，1998 年 2 月美國商業部裁定傾銷案成立。 ? 侵權：美國英代爾 (Intel) 公司於 1999 年 6 月控告台灣威盛電子公司晶片組產品侵權。 1.企業面臨之風險?企業面臨之風險 2. 金融商品的風險 金融市場投資工具之獲利與風險─投資工具流動獲利風險主要風險來源貨銀行定存高低低利率幣民間互助會─中？個人信用市高利貸─極高極高利率、個人信用場票券高低低利率外幣高高高匯率證公債高低低利率公司債高中中利率券股票高高高資本利得風險衍轉換債券高？中利率、股市行情生認購權證高高高依附商品風險商期貨高高高依附商品風險品選擇權高高高依附商品風險第三節 證券風險之衡量 ◎ 最常見計算個別證券風險的方式「變異數 (或標準差)」，「標準差」的公式如下： 如果 p1 = p2 = … = pN， ◎ 變異係數 (Coefficient of Variation, C.V.)：第四節 證券投資組合之報酬率與風險 　個股　% 證 券組 合月ABCABAC18.804.40-3.806.602.5028.024.01-3.026.022.503-3.50-1.758.50-2.632.5049.484.74-4.487.112.505-7.80-3.9012.80-5.852.5069.004.50-4.006.752.50均數4.002.001.003.002.50標準差7.613.817.615.710.00? 證券組合 AB?A 與 B 證券之報酬率 AB 證券投資組合之報酬率 ? 證券組合 ACA 與 C 證券之報酬率AC 證券投資組合之報酬率 3. 證券的相關性A、B 證券組合之報酬率月AB0.8A+0.2B0.6A+0.4B0.4A+0.6B0.2A+0.8B18.804.407.927.046.165.2828.024.017.226.425.614.813-3.50-1.75-3.15-2.80-2.45-2.1049.484.748.537.586.645.695-7.80-3.90-7.02-6.24-5.46-4.6869.004.508.107.206.305.40均數4.002.003.603.202.802.40標準差7.613.816.856.095.334.57A、B 證券組合之報酬率與風險 A、C 證券組合之報酬率月AC0.8A+0.2C0.6A+0.4C0.4A+0.6C0.2A+0.8C18.80-3.806.283.761.24-1.2828.02-3.025.813.601.40-0.813-3.508.50-1.101.303.706.1049.48-4.486.693.901.10-1.695-7.8012.80-3.680.444.568.6869.00-4.006.403.801.20-1.40均數4.001.003.402.802.201.60標準差7.617.614.571.521.524.57A、C 證券組合之報酬率與風險4. 證券組合變異數 投資X 及 Y 兩種證券的變異數如下：「相關係數」之定義 ： ? 當 rxy = 1，代表 X 及 Y 兩種證券完全相關：? 當 rxy = 0，代表 X 及 Y 兩種證券相關性為 0 ：? 當 rxy = -1，代表 X 及 Y 兩種證券完全負相關 ：兩種證券之相關係數與風險 5. 證券數目及風險投資組合之證券數目與風險當證券數目逐漸增加，投資組合的標準差降低。 系統性風險：政治或總體經濟環境所帶來的風險。 非系統性風險：證券的個別風險。 第五節 資本資產評價模式 1. 資本資產評價模式 (Capital Asset Pricing Mod