资金时间价值计算与证券评价.pptxVIP

　资金时间价值与证券评价 ;　资金时间价值与证券评价 ;第一节　资金时间价值 ;理论上——资金时间价值等于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。实际工作中——可以用通货膨胀率很低条件下的政府债券利率来表现时间价值。;【例】（判断题）;【例】（多选题） ;二、现值与终值的计算;二、现值与终值的计算;（一）单利的现值和终值 ;2.单利现值 ;（二）复利的现值和终值 ;2.复利现值;（二）复利的现值和终值;（三）年金终值和年金现值的计算 ;1.普通年金终值的计算（已知年金A，求终值F） ;1.普通年金终值的计算;1.普通年金终值的计算;【例3-6】;2.年偿债基金的计算 ;2.年偿债基金的计算;3.普通年金现值 ;【例3-8】;3.普通年金现值;（三）年金终值和年金现值的计算;【例3-10】某企业借得1000万元的贷款，在10年内以年利率12%等额偿还，则每年应付的金额为多少？ 解答：;5.即付年金终值的计算 ;【例3-12】一次性支付50万元， 如果分次支付，从开业当年起每年年初支付20万元，付3年。 可以获得年利率为5%的贷款扶持。 解答：对孙女士来说，如果一次支付，则相当于付现值50万元；而若分次支付，则相当于一个3年的即付年金，孙女士可以把这个即付年金折算为3年后的终值，再与50万元的3年终值进行比较，以发现哪个方案更有利。 如果分次支付，则其3年终值为： F=20×[（F/A，5%，4）-1]=20×（4.3101-1） =66.202（万元） 如果一次支付，则其3年的终值为： 50×（F/P，5%，3）=50×1.1576=57.88（万元） 相比之下，一次支付效果更好。 ;6.即付年金现值 ;6.即付年金现值 【例3-13】;6.即付年金现值P50【例3-l4】 ;7.递延年金终值 ;【例3-l5】方案一是现在起15年内每年末支付10万元；方案二是现在起15年内每年初支付9.5万元；方案三是前5年不支付，第六年起到15年每年末支付18万元。按银行贷款利率10%复利计息，采用终值比较。 ;8.递延年金现值 ;【例3-16】某企业向银行借款的年利率为10%，每年复利一次。银行规定前l0年不用还本付息，但从第11年～第20年每年年末偿还本息5000元。要求：用两种方法计算这笔款项的现值。 ;【例3-l7】（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续付l0次，共200万元。（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付l0次，共250万元。该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%，选择方案。 ;9.永续年金的现值;三、利率的计算 ;第二节　普通股及其评价;一、股票与股票收益率;（二）股票的收益率 ;2.持有期收益率 ;【例3-26】万通公司在2001年4月1日投资510万元购买某种股票100万股，在2002年、2003年和2004年的3月31日每股各分得现金股利0.5元，0.6元和0.8元，并于2004年3月31日以每股6元的价格将股票全部出售，试计算该项投资的投资收益率。 ;;二、普通股的评价模型 ;（一）股利固定模型 ;（一）股利固定模型;（一）股利固定模型【例3-28】;（二）股利固定增长模型 ;【例3-29】;（二）股利固定增长模型【例3-30】;（三）三阶段模型;（三）三阶段模型;（三）三阶段模型;;二、普通股的评价模型 ;第三节　债券及其评价;二、债券的评价 ;【例3-33】;;（一）债券的估价模型;【例3-35】;（一）债券的估价模型; （二）债券收益的来源及影响收益率的因素;二、债券的评价;（三）债券收益率的计算;2.本期收益率【例3-37】 ;3.持有期收益率;（1）持有时间较短;3.持有期收益率 ;3.持有期收益率;3.持有期收益率;【例3-40】;【例3-40】;【例3-41】 A企业2004年1月1日购买某公司2001年发行的面值为10万元，票面利率为4%，期限为10年，每年年末付息1次的债券。 请问：（1）若此时市场利率为5%，计算该债券的价值；（2）若按94000元的价格购入债券，一直持有至到期日，则购买债券的持有期年均收益率为多少? 【答案】（1）债券价值 =100000×4%×（P/A，5%，7）+100000×（P/F，5%，7）=94215.6（元） （2）94000=100000×4%×（P/A，i，7）+100000×（P/F，i，7）　　 94000=4000×（P/A，i，7）+100000×（P/F，i，7） 当i=5%时， 4000×（P/A，5%，7）+100000×（P/F，5%，7）=94215.694000 当i=6%时， 4000×（P/A，6%，7）+100000×（P/F，6%，7）=88839.6994000 ;本章小结;本章结束