vw10e-04中文-长期证券定价.pptVIP

零增长模型举例 股票 ZG的股利预期增长率为0%，每股股票刚收到了（按年付息），市场贴现率为15%。则普通股的价值是多少？ D1 = ( 1 + 0 ) = VZG = D1 / ( ke - 0 ) = / ( .15 - 0 ) = D0(1+g1)t Dn(1+g2)t 阶段性增长模型 在阶段性增长模型下，假设每股股票股利将以不同的比率增长。 (1 + ke)t (1 + ke)t V =? t=1 n ? t=n+1 ? + D0(1+g1)t Dn+1 阶段性增长模型 在阶段性增长模型下，假定股利 增长比率为 g2，则股票价值计算公式为: (1 + ke)t (ke - g2) V =? t=1 n + 1 (1 + ke)n 阶段性增长模型举例 股票GP 在前3年的股利增长比率为16%，在以后年度为8%。每股股票刚收到（按年付息）。市场贴现率为15% 。则普通股的价值是多少？ 阶段性增长模型举例 首先, 确定每年应得到的股利. D0 D1 = D0(1+g1)1 = (1.16)1 = D2 = D0(1+g1)2 = (1.16)2 = D3 = D0(1+g1)3 = (1.16)3 = D4 =