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客户意识、表现工具与财务管理汽配战略管理部 汪亚琨 2002年11月23日财务管理面临的问题：客户意识、数字海洋与财务管理的水平古诗翻译英文 两只黄鹂鸣翠柳 一行白鹭上青天 两个黄鹂在柳树上叫 一群白鹭在蓝天上飞问题？客户意识、产品意识、价值意识今天的议题与目的 —— 超越数字，抛砖引玉 由繁到简 由深到浅 由专业到通俗 由晦涩到一目了然实例节选——管理工具介绍 EVA价值评估 杜邦分析 管理会计 现金流量分析 共同尺度分析 成本优势比较 新产品开发 行业地位评估销售利润率 ? 资本周转率什么是EVA (经济增加值）EVA ?即经济利润，是在减除资本占用费用后企业经营所产生的剩余价值 从报表中计算EVA： EVA =税后净营业利润 - 资本成本损益表收入成本EVA调整所得税= NOPAT（税后净营业利润） 资产负债表 调整后资本×WACC (加权平均资本成本率)= 资本成本 + 用于财务分析的EVA：EVA = (资本回报率 - 资本成本率)x资本 =EVA率 X 资本公司EVA核算—分析、调整公司的资产负债表和损益表销售收入生产成本销售/管理费用ＥＶＡ调整 营运所得税①NOPAT（税后净营业利润） 调整后资本 资本成本率 ②资本费用①–②＝ＥＶＡ损益表科目––+/––=资产负债表科目x=举例：2000年中国上市公司EVA排名中国 25%东南亚 32%美国 50%英国 56%中国 75%东南亚 68%美国 50%英国 44%市 值当前营运价值（COV）??投入资本市场增加值（MVA)相关性美国 0.81日本 0.7中国 0.1?当期经济增加值预期经济增加值?与当期相等部分价值未来增长价值（FGV）公式：1、市场增加值=市值 - 投入资本2、市值=当前营运价值（COV）+ 未来增长价值（FGV）经济增加值（EVA) 图解经济增加值（EVA) 方法对企业的价值计算结果公式：1、市场增加值=市值 - 投入资本2、市值=当前营运价值（COV）+ 未来增长价值（FGV）摘自??财经??杂志思腾思特公司2000年中国上市公司经济增加值排名 加工计算得出的结果 经济增加值（EVA) 方法对企业的价值分析说明市盈率163※※公司要维持现有股价：① 资本回报增长率38%；② EVA增长率146%146市值 100%16%70% 未来增长值 （FGV）51%66%72%94%498428%34%当期价值(COV)30%6%A BCDEF实例节选——管理工具介绍 EVA价值评估 杜邦分析 管理会计 现金流量分析 共同尺度分析 成本优势比较 新产品开发 行业地位评估杜邦比率分析 图示净资产收益率×× 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 资产净利率 总资产周转率 权益乘数 销售净利率 流动资产周转率 资产负债率 销售毛利率 固定资产周转率 产权比率 市盈率 应收帐款周转率 已获利息倍数 存货周转率 （以收入为基础） 应付帐款周转率 已获利息倍数 应收帐款收帐天数 （以现金为基础） 应付帐款付帐天数 流动比率 存货可供销售天数 速动比率 现金与每日销售比 现金比率 营业现金流动比率28A、B、C、D公司杜邦比率分析A、B、C、D公司杜邦比率细化分解推荐的表格实例节选——管理工具介绍 EVA价值评估 杜邦分析 管理会计 现金流量分析 共同尺度分析 成本优势比较 新产品开发 行业地位评估原材料外购半成品直接材料费辅助材料工人工资直接人工费职工福利费财务会计方法外购燃料动力费燃料和动力费自制燃料动力费制造费用生产用间接费用成本分析固定产品成本固定成本固定销售和管理费用管理会计方法变动产品成本变动成本变动销售和管理费用成本分析架构图示附表21：成本法乐观计算的前提假设：1、单价以和达预测数为准； 2、销量以项目小组对市场的分析判断为准； 3、成本以和达预测数为准； 4、目标利润为零。项目目标利润800万元保本目标利润500万元目标利润300万元分产品细化表 —— 保守前提运用量本利模型，在简化条件下，即现有采购和销售条件基本稳定的情况下，3775万元的销售收入即为盈亏平衡点。 收入、成本销售收入变动成本固定成本1500万元 业务量3775万元实例节选——管理工具介绍 EVA价值评估 杜邦分析 管理会计 现金流量分析 共同尺度分析 成本优势比较 新产品开发 行业地位评估现金流量表在结构上，不论是合并后的结果，还是母公司的状况，经营产生的现金流量极度小，而筹资、投资规模在迅速扩大单位：万元现金流量表附注合并单位：万元 此