2021动力煤半年报：基本面政策面博弈，供需转变仍需时间.pdfVIP

2021 动力煤半年报：基本面政策面博弈，供需转变仍需时间 摘要总结： 1．2021 年1-5 月原煤产量累计162100 万吨，同比增幅8.8% ，其中1-2 月增速 为25% ，2 月底保供结束后，产量增速明显下滑。今年1-5 月全社会用电量32305 亿千瓦时，同比增长 18.78%，一、二、三产业持续维持两位数增长，其中火电 发电量23417 亿千瓦时，同比增长16%。供需增速差异明显，高用电需求反应在 日耗上看，上半年推算的重点电厂日耗同比增速约 16%，沿海需求表现更强劲， 同比增长接近25% ，南方多省用电连刷历史新高。 2. 去年开始，全球逐步受到新冠疫情的冲击，而我国在整体防控措施迅速到位 下，率先从疫情中恢复，经济快速修复，海外疫情却是进一步蔓延加重，为应对 危机，全球央行释放流动性，货币政策宽松，大宗商品价格普遍大幅上涨，5 月 份 PPI 同比已经突破9% 。宏观流动性驱动叠加基本面强支撑，煤价持续上涨， 价格波动幅度明显增大。 3 ．从5 月19 日国常会上提出”保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨”开 始，监管层对价格的监测管控增多，动力煤作为关系国计民生的品种，产业政策 调控一致存在，未来政策面与基本面会继续博弈。 4. 从供需结构上看，主要可增量的内蒙地区从去年倒查后煤管票一直严控，露 天煤矿从临时征