企业社会责任内部驱动.pdfVIP

摘 要 我国近来出现的环境污染、食品安全等各种社会责任问题引起 了社会公众对企业社会责任的关注。企业是一国经济最重要的微观 基础之一，引导企业正确履行社会责任是国家实现可持续发展的重 要环节。我国的政府监管部门不断探索如何促进企业履行社会责 任，并颁布了一系列的法规和指引，上市公司也逐渐为社会责任实 践做出更多努力。因此，研究企业履行社会责任的内部驱动机制的 有效性及其作用机理，为企业社会责任的政策制定提供依据，就成 为本文研究的主题。 本文以中国 A 股上市公司为研究对象，通过探讨社会责任报告 与权益资本成本的关系及其作用路径，检验企业社会责任内部驱动 机制的有效性，为驱动企业履行社会责任提供参考。在以往研究的 基础上，运用我国上市企业 2011 年—2016 年的数据，实证检验社 会责任报告与权益资本成本的关系，并通过“企业社会责任——信 息不对称——权益资本成本”这一路径，检验企业内部驱动机制的 作用机理。并进一步以产权性质和行业因素的视角，对社会责任内 部驱动机制有效性进行了分类研究，有针对性的对不同产权性质、 不同行业的企业社会责任内部驱动机制有效性进行分析。 研究结果表明： （1）上市公司发布社会责任报告有助于降低权益资本成本，并 且披露报告的质量对权益资本也具有显著影响，即社会责任报告的 质量越高，对权益资本成本的下降效应越显著。企业履行社会责任 能够给企业带来积极的经济后果，因此，企业社会责任的内部驱动 机制有效。（2）以信息不对称为中介变量的中介效应检验中，“企业 社会责任——信息不对称——权益资本成本”的影响路径成立，企 业发布的社会责任报告能够有效解决企业和投资者之间的信息不对 称问题，从而获得权益资本成本下降的效应。（3）以产权性质和行 业因素的视角的进一步分析中发现，披露社会责任报告及社会责任 报告的质量对权益资本成本的影响，仅在非国有企业组显著，没有 政府隐形担保的非国有企业的社会责任内部驱动机制有效性更显 著。而因为我国社会责任制度强制性和非强制性并存的这一特殊情 况，企业社会责任履行情况和社会责任报告的质量在各行业间差异 较大，企业社会责任报告的权益资本成本效应仅在部分行业中显 著。 所以，对于全部的上市企业而言，社会责任内在驱动机制是有 效的，企业发布社会责任报告能够在一定程度上解决企业与投资者 之间的信息不对称问题，从而降低企业的权益资本成本。非国有企 业更容易通过社会责任获得额外的好处，且企业社会责任报告的权 益资本成本效应在不同的行业中有所不同。政府可以通过不断完善 企业社会责任制度和统一披露机制来充分发挥企业社会责任的内部 驱动机制。企业也可以通过积极履行社会责任并披露高质量的报告 来获得投资者的认可，并在资本市场上获得较低成本的权益资本， 实现企业的可持续发展。 关键词：企业社会责任；权益资本成本；信息不对称 Abstract In recent years, many food safety and environmental pollution incidents occurred in China, which have aroused the concern of the whole society on the issue of corporate social responsibility. The corporate is one of the most important micro-economic factor of a country. Guiding corportate to perform their social responsibilities correctly is a significant issue for the country to achieve its sustainable development. China’s government explore ways to promote corporate social responsibility and have issued a series of regulations and guide