2021年家居行业未来发展趋势分析.docxVIP

家居行业未来发展趋势分析 ??家居消费长期逻辑一：人口小高峰下,可能面临机遇 ??地产销量中有投资属性,家居属于刚性消费,与人口结构的关系更大.展望未来：城镇化推进,改善型需求,二胎政策放开,后续稳定增长可期；但难以复制昔日辉煌 ??从国内年龄消费结构来看,当年生育高峰期人群正处于24-33岁年龄阶段 近年来生育高峰处于1982年附近及80年代后期 ??家居消费长期逻辑二：二次装修占比提升 ??家居消费长期逻辑二：消费升级驱动二次装修年限缩短,庞大存量房再装市场推动家居更新需求 ??对合计装修套数的测算：地产调控下,假设未来全国的新建住宅销售面积下行,但随着消费升级,存量房二次装修的周期有所缩短；假设存量房家装更替年数缓慢下行,依然推动合计装修房套数上升.根据国家统计局2010年人口普查城镇住房为21470万户,我们保守假设2014年城镇存量房套数为9000万套,到2020、2025年预计存量房二次装修占比将由2010年23.3%提升至48.1%、65.4%. ??大家居市场规模约12600亿元,定制约3000亿元（2016年）.定制家居2016年渗透率约为21%,预计定制家居2025年提升至32%.软体沙发、软床、定制橱柜、定制衣柜的渗透率随着消费升级,有望将不断提升. 未来二次装修套数占比会进一步提升 ??定制家居长期逻辑三：定制对手工打造替代 ??定制衣柜成本逐渐降低：信息化效率提升、板材利用率提升,出错率降低,周转提升. ??手工打造衣柜成本抬升：人工成本趋势上升,木匠资源稀缺,成本曲线在一线城市交汇,逐步向而三四线城市拓展,定制衣柜替代手工打造衣柜：不仅仅符合消费升级,也是性价比至上的消费者的理性选择. 定制衣柜及手打衣柜成本示意图 ??短期担忧一：地产滞后传导 ??我们之前判断：地产到家居销售,滞后三个季度体现；2016年十一房地产调控,2017Q3起一线城市客流量放缓,17年上半年的家居数据对应16年的地产销售,迎来小高峰；后续回归常态. 房地产销售增速有所放缓 ??短期担忧二：定制价格敏感性开始体现 ??定制类家居报价标准化程度高,消费者价格敏感,索菲亚产品Q2提价,但收入增速放缓；9月起价格调回原来水平,欧派家居和尚品宅配毛利率同比回落,收入增速稳定和加快,尚未演化成价格战,需要观察. 定制家居短期面临收入增速与盈利能力的权衡取舍