A3个股期权全真模拟交易业务方案介绍(基金与衍生品部)(.pptxVIP

上交所个股期权全真模拟交易业务方案上海证券交易所 2013年8月目 录一、概述二、合约设计三、运作管理四、交易制度五、风险控制一、概述一、概述：基本概念期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。期 权认购期权认沽期权买方（付出权利金）卖方（收取权利金）买方（付出权利金）卖方（收取权利金）有权以行权价买入标的被行权时有义务以行权价卖出标的有权以行权价卖出标的被行权时有义务以行权价卖出标的一、概述：基本功能期权对投资者的价值推迟买卖股票决策，锁定买卖价格转移现货市场风险通过卖出期权，增强持股收益，降低买入成本进行杠杆性看多或看空的方向性交易期权用途通过期权组合策略交易，形成不同的风险和收益组合，进行套利、做市等一、概述：与权证的区别一、概述：与期货的区别一、概述：境外市场全球交易所各类金融衍生品交易量占比2012年股票期权的交易量已超过股指期权，约占衍生品交易量的24%股票期权与ETF期权交易量合计已超过衍生品交易量的30% 2005 年开始，衍生品业务占全球投行总收入的比例已经超过了股票经纪、自营和承销三大投行传统业务之和，成为投行最主要的收入来源，其中股票类衍生品（主要是期权）的收入占比一直在10%上下浮动.2012年二、合约设计二、合约设计：合约标的选择标准 参照国际经验，借鉴国内相关产品运作，遵循我所产品设计思想，个股期权标的选择应满足如下条件：流动性好波动性适中规模大股票标的选择标准上证50指数样本股, 且是融资融券标的 上市时间不少于6个月 最近6个月日均流通市值不低于500亿元 最近6个月日均成交金额不低于3亿元 最近6个月日均波动率不超过基准指数的3倍 最近6个月日均持股帐户数不低于1万户ETF标的选择标准融资融券标的 成立时间不少于6个月最近6个月日均市值不低于100亿元最近6个月日均成交额不低于3亿元最近6个月日均持有帐户数不低于1万户标的证券名单每六个月调整和公布一次二、合约设计：合约条款二、合约设计：合约条款行权价格间距 0.050.10.15...11.11.2...22.22.4...4.64.855.566.5...9.51011.....95100110120..如何确定平值期权的行权价？例：标的价格2.33元，平值期权行权价2.4元 标的价格4.7元，平值期权行权价4.8元三、运作管理三、运作管理：合约挂牌（1）股价变动，实值虚值合约数不足老合约到期摘牌新合约上市新月份上市一次新挂24个:2× 4×3价格变动加挂:保证实值、虚值至少各1个加挂新合约补足数量新月份合约挂牌 加入到现有期权合约序列中 同时存在的期权合约数目将很多三、运作管理：合约挂牌（2）合约加挂举例（以认购期权为例）标的证券价格4.9元，初始挂牌合约的行权价分别为4.8元（实值）、5元（平值）、5.2元（虚值）次日标的证券跌停至4.41元，无实值合约，需要加挂使至少有一个实值合约加挂行权价格4.2元（实值），空缺的价格间距补齐，即加挂4.4元、4.6元三、运作管理：合约代码、简称标示字段行权价因标的证券除权除息修改的次数标的代码到期年份月合约共19位合约代码:601398C1309M00380 1行权价格认购/认沽到期月份标的简称到期月份合约简称: 工商银行购9月380A共20个字符认购/认沽行权价格三、运作管理：合约加挂当月合约到期摘牌，需要挂牌新月份合约。标的证券价格发生较大变化，需要增挂新的实值或虚值合约。当合约标的不在最新公布合约标的范围之内时，不加挂合约。例外情况标的证券停牌，则在复牌前一日确定是否加挂；如要加挂，于复牌当日加挂。 合约到期日五个交易日以内（含5个交易日），则该月份合约不加挂。标的证券除权除息日不加挂新的期权合约。三、运作管理：合约调整（1）?当标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股等情况时，期权合约需要作相应调整，以维持买卖双方的权益不变，主要包括：合约金额（名义价值，即行权价格*合约单位）不变；合约市值（权利金*合约单位）不变，可用现金补偿。?合约调整日为标的证券除权除息日，主要调整行权价格与合约单位。三、运作管理：合约调整（2）调整公式——除息新行权价格＝原行权价格×[(除息前一日标的证券收盘价-每股红利)/除息前一日标的证券收盘价]新合约单位＝原合约单位×原行权价格/新行权价格除息日权利金参考价＝原权利金收盘价格（或结算参考价）×原合约单位/新合约单位。该价格仅作涨跌幅设置使用。三、运作管理：合约调整（3）调整公式——除权先计算：标的证券除权参考价=（除权前一日标的证券收盘价+配股率×配股价）/（1+配股率+送股率）；新行权价格＝原行权价格×(标的证券除权参考价/除权前一日标的证券收盘价)；新合约单位＝原合约单位×(除权前一日标的证券收盘