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纺织服装行业市场分析 报告五 2021 年7 月 行业：消费环境复苏，未来趋势向荣 社零稳健增长，消费需求持续复苏。经历了 2020 年疫情冲击后，当前服饰、珠宝行业 消费迎来全面反弹。回顾 2021 年开年以来社会消费及行业消费表现：年初在低基数下 社会及行业消费维持较高同比增速，后续随着低基数效应减弱，月度增速有所回落， 整体行业消费复苏态势良好。据国家统计局数据，2021 年4 月服装针织类/金银珠宝类 零售额同比分别增加 31.2%/48.3% （优于同期社零总额增速17.7%），较2019 年同期 分别增长3.0%/19.7% （同期社零总额较2019 年增长8.4%）。 图表1：2019/02-2021/04 服装针织类/金银珠宝类/社会消费品零售额当月同比（%） 120 零售额:服装鞋帽针纺织品类: 当月同比 零售额:金银珠宝类: 当月同比 社会消费品零售总额: 当月同比 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 资料来源：Wind ，市场研究部 我们认为当前服饰行业终端零售表现良好，趋势有望延续。据我们追踪判断，“五一” 假日期间，且得益于多样化的产品推新、营销手段和渠道布局，品牌服饰终端零售表现 良好，随着“618”电商活动的推进，我们预计 6 月电商有望发力，行业复苏及稳健增 长态势持续。 消费信心向上姿态明确。长期来看我国消费者信心走势坚挺，短期受到疫情的影响 有所下滑，后续消费信心于 2020 年6 月触底反弹并很快恢复，近期处于稳定区间。 我们认为国内服装消费大环境良好稳定，中长期来看消费信心向上姿态明确。 终端消费需求向国内转移。海外疫情抑制国内进口，国内完整产业链兴起，伴随着 贸易摩擦的存在，消费市场对于新国货的热情高涨，终端消费需求向国内转移，利 好优质国产服饰品牌及国内龙头供应商。 政策进一步提振国内消费循环。今年两会再次强调，2021 年继续坚持多措并举提 振内需，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局， 充分挖掘国内庞大的市场潜力。服饰作为典型可选消费，在政策提振下国产服饰品 牌有望迎来机遇。 图表2 ：2010 年至今我国消费者信心指数 消费者信心指数 130 120 110 100 90 80 70 2010-01 2011-03 2012-05 2013-07 2014-09 2015-11 2017-01 2018-03 2019-05 2020-07 资料来源：Wind ，市场研究部 运动鞋服 中短期判断：运动鞋服景气度持续，流水恢复迅速 短期：我们判断需求端存在以下利好因素：1）疫情后居民对于身心健康更加重视，运 动参与度提升从而带动运动鞋服支出走高；2）消费者民族品牌认同感正处于提升阶段， 3 月份新疆棉事件爆发加速民族品牌需求释放。同时，供给端国产运动品牌不断提升研 发投入带动品牌的产品力提升，同时匹配针对性的营销活动带动销售增长。 图表3 ：安踏体育/李宁/361 度/特步国际研发