6月贸易数据点评：出口高景气，未来的缓退潮.docxVIP

疫情再起波澜，出口强劲反弹 6 月按美元计中国出口同比增速回升至 32. 2% ，高于市场预期，以 2019 年两年符合增速来考虑，6 月出口复合增速为 15.1% ，高景气反弹。出口强于预期与全球疫情走势有密切关系，一方面，广深疫情对我国出口的负面影响低于预期，另一方面，全球疫情的反复也带动防疫物资出口强于预期。两点原因相对而言都属于短期因素。 图 1：6 月出口、进口均有所回升 图 2：韩国对外出口回升，越南对外出口下降 数据来源：Wind，，2021 年增速为与 2019 年相比的两年平均增速，下同。 分国家与地区来看，欧盟贡献明显提升，东盟内部分化，对美增速持平。从两年平均增速角度，除对日本、印度增速有所回落之外，对主要经济体出口增速普遍回升，其中欧盟、其他金砖国家出口增速上升较多，对欧盟上升 5 个百分点至 18. 6% ，其他金砖上升 5. 6 个百分点至 14% ，对东盟小幅提高，对美国增速基本持平。美国消费增速触顶之后，对美出口可能难有进一步大幅提高，但欧盟近期零售增速仍处于持续修复状态，而东南亚国家受疫情反 复的影响，供需两端均有所走弱，其中生产端走弱可能抑制了我国对东盟的 出口， 其中疫情较严重的泰国、印尼，出口增速均有明显回落。 图 3：对发达国家出口普遍回升 图 4：对东盟和其他金砖国家出口有所回升 数据来源：Wind， 从产品结构角度来看，防疫物资贡献抬