山东省粗钢产量压减政策点评：钢铁业减产预期显著再升温，坚定看好板块投资机会.pdfVIP

2021 年7 月23 日 行业研究 钢铁业减产预期显著再升温，坚定看好板块投资机会 ——山东省粗钢产量压减政策点评 要点 钢铁行业 事件：7 月22 日，据财联社新闻称，近日山东省下发通知明确要求，今年粗钢 增持（维持） 产量不超过7650 万吨，要求以2020 年钢铁企业产量为基础，其中粗钢产量未 纳统的按调查产量，产能转移的按换算产能，综合考虑环保、能耗、产能利用率 作者 和布局规划等因素进行压减，确定各个钢铁企业产量控制目标。 分析师：王招华 执业证书编号：S0930515050001 下半年，贵州、重庆、甘肃、广西、湖北粗钢产量压减压力最大：根据统计局统 021 计公布的各省市粗钢产量数据显示，1-6 月，粗钢产量同比增幅最大的前五大省 wangzhh@ 市分别为:贵州（55.38%）、重庆（47.33%）、甘肃（36.93%）、广西（32.92%）、 联系人：戴默 湖北（29.93%），如若要求粗钢产量与2020 年持平，则下半年贵州、重庆、甘 modai@ 肃、广西、湖北粗钢产量同比降幅分别为56.55%、39.19%、27.02%、39.47%、 23.81%。 行业与沪深300 指数对比图 上半年津冀地区粗钢产量负增长，江西、黑龙江、内蒙古、辽宁下半年粗钢产量 71% 压减压力较小：1-6 月，天津、河北粗钢产量同比分别下降10.75%、0.79% ， 50% 而江西粗钢产量同比微增0.97% ，除此以外，黑龙江、内蒙古、辽宁粗钢产量 30% 同比增长4.67%、7.81%、9.63% ；如若2021 年粗钢产量与2020 年持平，则 天津、河北下半年并不存在减产压力，且可保持同比9.87%、0.76%的增幅，而 10% 江西、黑龙江、内蒙古、辽宁粗钢产量下半年同比降幅为0.89%、3.95%、6.46%、 -10% 06/20 09/20 12/20 03/21 9.02%。 钢铁行业 沪深300 山东省政策要求全省2021 年粗钢产量同比下降4.3% ，超出市场预期。2020 年 资料来源：Wind 山东省粗钢产量为7994 万吨，最新出台政策要求山东省2021 年粗钢产量为 7650 万吨，则同比下降4.3% ，超出了前期市场对于全年粗钢产量不增长的预期； 其中1-6 月山东省粗钢产量为4526 万吨，据此测算则下半年粗钢产量仅为3124 万吨，同比降幅将达到24.28%。 钢铁去产能“回头看”政策正在进行中，下半年粗钢供应收窄预期显著增强：2021 年1-6 月，我国粗钢产量为5.63 亿吨，同比增长11.8%，较去年同期增长6431.9 万吨。如若全国各地均提出粗钢产量同比不增长，则2021 年下半年粗钢产量同 比降幅将达到11.61%；如若参考山东省政策，全国粗钢产量要求同比下降4.3% ， 则2021 年粗钢产量将降至10.08 亿吨，对应下半年粗钢产量为4.44 亿吨，同 比降幅为19.78%，大幅超出市场预期。 减产预期增强，铁矿石期货价格大幅回落，钢材期货主力合约盘面吨钢利润大幅 升水于现货：2021 年以来，钢材期货主力合约吨钢利润罕见持续升水于现货， 截至2021 年7 月22 日，铁矿石期货价格大幅下跌，钢材主力期货盘面利润升 至1109 元/吨，钢材现货利润仅为579 元/吨，钢材期货价格表现远好于原料端 价格表现，显示市场对远期行业盈利水平持较为乐观的态度。伴随各地陆续出台