财务管理的目标、对象与原则.pptxVIP

财务管理学;授课大纲;;第一节 什么是财务管理 ;价值管理 ;;;二、财务管理的概念;第二节 财务管理目标;三、几种代表性的观点 “利润最大化”观点 该观点假定在企业投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展，也就是说是以企业利润总额最大化为奋斗目标的。 优点：强调了资本的有效利用，可以使企业讲求经济核算，加强管理，降低成本，提高效益；便于理解，直观，可操作性强。 缺点：（1）没有考虑货币的时间价值；（2）没有反映创造的利润??投入资本之间的关系 ；（3）没有考虑风险因素；（4）利润的确定容易受到人为操纵；（5）短期行为 ;“资本利润率（每股利润）最大化”观点 20世纪60年代，随着资本市场的逐渐完善，股份制企业的不断发展，该观点逐渐成为西方企业的财务管理目标。 资本利润率=净利润/资本额 每股利润=净利润/普通股股数 优点：克服了上述缺点（2），考虑了盈利能力与投入资本的关系，是相对数。 缺点：上述缺点;“企业价值最大化”观点（推崇的观点） 企业价值就是企业的市场价值，是企业未来现金流量按加权平均资本成本进行折现的现值。 企业价值的大小取决于：（1）企业未来现金流量（2）加权平均资本成本（3）企业存续期。 优点：（1）考虑了资金的时间价值和风险价值；（2）反映了对企业资产保值增值的要求 ；（3）有利于克服管理上的片面性和短期行为 ；（4）有利于社会资源合理配置 ;“企业价值最大化”观点 缺点： （1）股价受多种因素的影响，特别是在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难反映企业所有者权益的价值 ； （2）对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难 。;大师关于企业价值的理论、观点和实践;企业价值理论 莫迪利安尼和米勒的企业价值理论——开创新纪元 1958年《资本成本、公司财务及投资理论》（The cost of Capital, Corporate Finance and the Theory of Investment）提出了MM定理。 结论：在一定条件（完美市场）下，企业无论是以债务筹资还是以权益资本筹资，都只是改变了企业总价值在股权者和债权者之间分割的比例，而不影响企业的市场总价值。 企业价值=股东价值+债权价值;企业价值理论 拉帕波特（Rappapott）的股东价值理论 1986年《创造股东价值》沿袭了莫迪利安尼和米勒对企业价值的理解，以自由现金流量为基础，将企业价值理论的研究向前推进了一步。把未来现金流量的折现视作企业价值，挖掘隐藏在企业价值背后的驱动因素，探讨这些因素之间的关系，实现股东价值增长的最大化。;大师关于企业价值的理论、观点和实践;大师关于企业价值的理论、观点和实践;大师关于企业价值的理论、观点和实践;大师关于企业价值的理论、观点和实践;四、财务管理目标的协调 所有者与经营者的矛盾与协调 矛盾 协调：报酬和绩效联系，在提高企业价值的同时，适当提高享受成本。 措施： 内部监督：董事会具有对经理人员解聘的权力 监督 外部监督：资本市场、职业经理市场的监督 奖金：灵活性高，但容易刺激经理人员短期行为 激励 期权：长期激励，降低经理人员目标背离程度;四、财务管理目标的协调 所有者与债权人的矛盾与协调 成功——债权人无利可图 矛盾 失败——债权人共担损失 措施： 限制性借款（借款合同/用途、担保、信用） 收回借款不再借款 ;第三节 财务管理的对象和职能;二、财务管理的职能 财务决策 决策过程的四阶段：情报活动；设计活动；抉择活动；审查活动。 决策系统的五个要素：决策者；决策对象；信息；决策的理论和方法；决策结果。五个要素相互联系、相互作用，组成了一个决策系统。 决策的准则：“令人满意的”或“足够好的”决策准则。在决策时并不考虑一切可能的情况，而只考虑与问题有关的特定情况，使多重目标都达到令人满意的、足够好的水平，以此作为行动方案。 价值标准：单一标准最大化；多经济目标综合；经济与非经济目标综合。 财务计划 财务控制;第四节 财务管理原则;二、财务管理原则具体内容 有关竞争环境的原则（对资本市场中人的行为规律的基本认识） 自利行为原则 含义：指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。 理论依据：理性的经济人假设 应用：委托-