金融远期与金融互换.pptx

期权与金融衍生品专题(金融远期与金融互换);一、金融衍生品概述;衍生品是现代市场体系中最激动人心的创新。 迅速发展源于20世纪70年代。 ; 20世纪70年代。 浮动汇率与通胀 放松管制与竞争加剧 定价方法日渐完善 资本国际化和不确定性增加 ;划分1： 一般衍生工具（远期、期货、期权、互换） 混合衍生工具（介于现货和衍生品之间的工具，如可转换债券） 复杂衍生工具（期货期权、互换期权、复合期权、奇异期权）;划分2： 场内交易（期货、期权） 场外交易（远期、期权和互换）;影响金融衍生品的若干因素 ;4.衍生品市场的发展2; 20世纪的最后十年，美国银行业信贷业务日渐萎缩，为此，政府和美联储陆续出台了一系列政策，促使商业银行实现业务多元化。例如，鼓励商业银行特别是具有人、财、物优势的大银行，全面“转产”，开发以金融衍生品交易为主的附营业务。 国外市场上的基础产品如即期、远期、汇率买卖、拆借、现券、利率互换，经过多年的发展，利润已经摊薄，市场朝着更复杂的衍生品发展。;; 从1990年代中期开始，金融衍生品交易所产生的利润，已成为大约100家全世界最大的商业银行的主要盈利来源。 欧盟国家61％的养老基金和保险公司直接或通过外部基金管理者使用衍生品。 ; 利率衍生品是规模最大的衍生品。 信用衍生品发展突飞猛进。 两个市场的关系越来越密切，市场之间已经形成了紧密的价格传导机制。 金融衍生品和其他金融创新结合的趋势，并影响了全球稳定。 ;与衍生品的表外性相关的是交易透明度问题。 所谓透明度主要体现在两个方面。 ; 资产负债表无法显示市场隐含的巨大风险。 在公司或者银行从事衍生品交易活动后，会计平衡表仅能记录表面上的资产和负债信息，很难揭示出实际隐含的风险内容。 ; OTC衍生品交易缺乏足够的报告制度和披露制度。 监管当局、交易对手方及其他机构很难对公司信用等级和交易情况进行准确评价。 当市场承受压力时，缺乏关于某公司市场及信用风险方面的信息，以及对公司风险管理能力方面的信息，势必将从多方面冲击市场稳定。 ;进入20世纪90年???以后，衍生品交易在其中发挥重要作用的金融危机和金融体制动荡已经发生多次。 1987年美国股灾。 1992年开始的欧洲货币体系危机。 1994年墨西哥金融危机（tesobono swap）。 1997年开始的东南亚金融风暴。 2007年次级债风暴引发的全球金融危机; 我国的衍生品种类主要集中在商品衍生品。 金融衍生品开始起步。 利率互换 远期利率协议 国债远期交易 一些零售的利率期权;品种;伴随股改重新推出权证。 按照交易性质划分：认沽权证与认股权证 2005年8月22日，宝钢权证（JTB1）上市。连续3天被巨大的买单封住涨停。 2006年3月2日，招行CMP1和华菱JTP1上市。供给量增加。繁荣短暂过去。 2007年5月30日。大牛市中权证再次火暴。首先是钾肥认沽权证暴涨。其他认沽权证跟风上涨。;2007年5月30日。 大牛市中权证再次火爆。 钾肥认沽权证暴涨 其他认沽权证跟风上涨。;2000年后，我国的金融衍生品市场重新起步。 汇率制度改革后，汇率风险显著加大，单纯的外币衍生品逐步向本外币链接的衍生品乃至本币衍生品过度，本币利率风险管理工具也随之出现。 市场主体包括：早期的国有大银行为做市商、各类公司、机构和个人客户。 ; 2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 浮动汇率制带来的是外汇价格的波动，风险加大。 ;金融创新中的衍生品市场发展 2005年后，我国场外金融衍生品市场开始发展 引入远期询价交易、建立做市商制度 推出国债远期交易、人民币利率互换和远期利率协议 出台新的《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》。 这些创新将逐步增强我国商业银行的风险管理能力，也将进一步推动信贷业务以及相关的资产证券化，深入完善金融结构。;掌握的要点 基本种类和原理 套期保值、投机和套利原理 中国的发展状况和方向（存在的问题） 金融衍生品与金融危机;为什么要学习金融衍生品 了解金融衍生产品的价格形成 掌握更多金融信息，丰富投资信息 了解金融衍生品如何影响金融结构和金融稳定 ;;远期合约早已存在。现实生活中比比皆是。 ; 远期合约是期货合约、互换合约的基础。 重要的金融远期合约产生在20世纪80年代，晚于金融期货。 利率和汇率的远期交易较为复杂。;一些金融远期合约的特点是，合约中确定的远期价格不是一个点的价格，而是一个区间的价格。 如，远期利率协议和综合远期外汇协议。 这两种金融远期可以减轻金融机构的风险，因此被广为采用，并且发展迅速。;我国当前应关注的金融远期品种是： 远期利率协议 国债远期交易 外汇远期交易 无本金交割远期外汇交易 ;1.远期利率 现实的利率是