南方家具公司筹资决策分析.pptVIP

1．两种不同筹资方式下的资本成本各为多少？ 1.1 权益资本成本 1.2 长期借款成本 1.1 权益资本成本 计算权益资本成本的方法有三种，即股利折现法、资本资产定价模型法和债务成本加风险溢价法。由于本文只给出了南方家具公司的股利政策，因此我们用股利折现法计算全权益融资的资本成本。 公式：R=DIV/P+g 1.1 权益资本成本 1.1.1对公司股利增长率g的估算： 表二.南方家具公司损益表 g=[(0.4/0.27)1/5-1]*100%=8.2% R=0.4/31+g=1.3%+8.2%=9.5% 1.2 长期借款成本 1.2.1分析假设 （1）假设公司的所得税率为40%。 （2）季度与季度间按复利计算，单个季度按单利计算利息。 （3）公司在1991年会计年度结束后开始该项目的融资. 1.2 长期借款成本 1.2.2长期借款现金流 1.2 长期借款成本 1.2 长期借款成本 利用excel计算其季度的IRR得1.75%，年化后为7.19%，由于贷款的利息费用是可以抵税的，故k=7.19%*(1-0.4)=4.314% 1.2 长期借款成本 1.2.3 债务融资对流动资金的要求： 借款的第一年，公司的流动资金必须保持在借