万字长文解读创业板与科创板异同(附首发审核问答对比表).docx

超级干货!万字长文解读创业板与科创板异同（附首发审核问答对比表） 先采用注册制，备受市场关注，交易活跃。然而受限于科创板的板块定 位，还有不少企业无法登陆。 2020年6月，创业板注册制也正式落地，给了企业更多选择的机会。 这两者有什么区别，创业公司该如何如何选择？ 这篇文章，我们将带大家比较一下注册制下的创业板与科创板的异同。本 文将涉及： ?板块差异化定位——最大的不同 ?发行上市制度一一大致相同、部分差异 ?交易制度——基本一致，全面接轨 ?退市制度——基本一致，创业板增加对红筹企业的安排 本文是创新工场法务部的newsletter ,作者是创新工场总法务官林莺。 Newsletter是创新工场法务部结合近期热点，针对创业公司常见的法务 问题，定期推出的专题文章，力求有趣、实用。 后台回复“科创板”可下载本文Pdf版本，表格阅读更清晰~ 一、板块差异化定位——最大的不同 建立多层次的资本市场，是中国资本市场改革的重要方向，既要引导不同资 本市场的良性竞争，又要有差异化的体系来满足不同企业的融资需求，减少 金融风险隐患。 由此，深圳交易所的创业板和上海交易所的科创板之间进行清晰的板块差异 化定位就非常重要了，这也将成为企业选择上市板块的核心参考依据。 （-）创业板 《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》对创业板的定位作出了进 一步的明确，即“主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、 新产业、新业态、新模式深度融合”，更加强调推动传统产业的创新升级。 为明确创业板定位突出创业板特色,深交所还发布了《创业板企业发行上市 申报及推荐暂行规定》，明确设置行业负面清单,列示以下传统行业，原则 上监管层不支持申报创业板上市： （-）农林牧渔业；（二）采矿业；（三）酒、饮料和精制茶制造业； （四）纺织业；（五）黑色金属冶炼和压延加工业；（六）电力、热力、燃 气及水生产和供应业；（七）建筑业；（八）交通运输、仓储和邮政业； （九）住宿和餐饮业；（十）金融业；（十一）房地产业；（十二）居民服 务、修理和其他服务业。 另一方面，又通过允许与负面清单所列行业中与互联网、大数据、云计算、 自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的 企业上市，支持和引导传统行业转型升级。 (二)科创板 科创板的定位是“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需 求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技 创新企业。按照《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》的规定，科创 板希望能获得保荐机构重点推荐的领域是: 新一代信息技术领域，主要包括半导体和集成电路、电子信息、下一 代信息网络、人工智能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智 能硬件等； (2 )高端装备领域，主要包括智能制造、航空航天、先进轨道交通、海洋 工程装备及相关技术服务等； (3 )新材料领域，主要包括先进钢铁材料、先进有色金属材料、先进石化 化工新材料、先逬无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料及相关技 术服务等； (4 )新能源领域，主要包括先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储 能及相关技术服务等； (5)节能环保领域，主要包括高效节能产品及设备、先进环保技术装备、 先进环保产品、资源循环利用、新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、 动力电池及相关技术服务等； (6 )生物医药领域，主要包括生物制品、高端化学药、高端医疗设备与器 械及相关技术服务等； (7 )符合科创板定位的其他领域。 根据《科创板上市审核规则》和科创板审核问答的规定，在交易所判断发行 人是否符合科创板定位时，发行人应当对其是否符合科创板定位进行审慎评 估，保荐机构应当就发行人是否符合科创板定位进行专业判断。 发行人进行自我评估时，需要重点考虑以下因素： 所处行业及其技术发展趋势与国家战略的匹配程度； 企业拥有的核心技术在境内与境外发展水平中所处的位置； 核心竞争力及其科技创新水平的具体表征，如获得的专业资质和重要 奖项、核心技术人员的科研能力、科研资金的投入情况、取得的研发进展及 其成果等； 保持技术不断创新的机制、技术储备及技术创新的具体安排； 依靠核心技术开展生产经营的实际情况等。 保荐机构也需要出具专项意见，说明理由和依据、具体的核查内容、核查过 程等，并在上市保荐书中简要说明核查结论及依据。 为判断发行人是否符合科创板定位，上交所在审核问询中，除了关注发行人 的评估是否客观，保荐人的判断是否合理；根据需要，还可以向科技创新咨 询委员会提出咨询，将其作出的咨询意见作为审核参考。 之前，大家还曾期待科创板领域拓宽，但现在有了创业板的区分定位，短期 内调整科创板行业要求的可能性下降。相对来讲，按照上面的行业划分对应 选择，成功率则会更高。 但