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三泰集团对 3C公司股权投资项目后评价案例及分析（二） 李三喜 杨忠 2009 年 1 月 10 日至 1 月 18 日，三泰集团基建审计部委托中天恒管理咨询公司王一、张力等 评价人员，依据《三泰集团 3C公司股权投资项目后评价委托协议》和《三泰集团 3C 公司股权投资 项目后评价实施方案》，对三泰集团 3C公司股权投资项目开展了项目后评价。 [ 案例 ] 3C公司是三泰集团长期股权投资项目。 该公司是于 1998 年 12 月由三泰集团等发起人设立的， 成立之初注册资本 3000 万，其中三泰集团持股 970 万股，占总股本 32.33%，为第二股东。后为筹 建新生产基地以扩大产能， 于 2005 年 12 月完成各股东单位的增资扩股， 增资后三泰集团持股 3220 万股，占总股本 37.88%，成为第一股东。 三泰集团基建审计部对三泰集团 3C公司项目进行后评价时，所确定的评价重点是： 全面系统的分析项目增资决策过程和增资目标实现情况，寻找问题及原因。 1 对项目开发建设和生产经营管理情况进行分析评价，对照项目可研评估的结 2 论和主要指标，找出变化和原因。 分析国家和地方产业政策的变化对该项目目标实现的影响， 对项目目标和持 3 由于该项目评价内容涉及较多层面， 我们将分为三篇系列文章予以详细分析以飨读者。 本篇为 续性进行评价， 即对项目目标的实现程度及其适应性、 项目的持续发展能力及 问题、项目的成功度进行评价，得出项目后评价结论。 系列文章之二，重点对生产经营管理情况进行分析评价。 一、 3C公司财务状况 中天恒管理咨询公司王一、张力等评价人员，根据对三泰集团的 3C公司股权投资项目后评价 实施方案的计划安排，实施了收集与 3C 项目后评价有关资料的工作程序，并从资产（流动、固定 和无形资产）、担保、贷款等方面对 3C 公司财务状况进行了总结分析（略）。评价意见认为： 3C 公司对非流动资产投资较大，占总资产的 50.21%；在非流动资产中尚未投入使用的在建工程和工 程物资占 36.95%；流动资产状况良好，应收账款和存货的流动性较好； 但与外部 XX公司的总额 3000 万元的互保协议存在较大风险。 二、 3C公司经营情况 中天恒管理咨询公司王一、张力等评价人员，根据对三泰集团的 3C公司股权投资项目后评价 实施方案的计划安排， 对 3C公司的经营状况 （图1）、预算完成情况 （图2 ）、人力资源情况 （略）、 企业资质与市场开拓情况（略）等进行了总结分析。评价意见认为：从 2005 年-2008 各年预算完 成情况来看， 3C 公司能够完成销售收入的预算任务；但主营业务成本、和期间费用的完成率超过 了收入的完成率， 特别是期间费用超预算严重； 各年的利润指标完成率较低， 急需加强营销管理与 成本控制力度。 图 1：3C 公司各项经营指标对比（ 2001 年-2008 年） 三、 3C公司企业管理及制度建设情况 中天恒管理咨询公司王一、张力等评价人员，根据对三泰集团的 3C公司股权投资项目后评价 实施方案的计划安排，对 3C 公司的管理体制（治理结构、运行情况和组织机构）、制度建设（表 2 ）、企业文化与创新意识（略）等进行了总结分析。评价意见认为： 3C公