资金的时间价值和风险价值讲义.pptx

第二章 资金的时间价值和风险价值 学习目标理解货币时间价值、风险及风险价值的含义；掌握复利终值、现值的计算；掌握年金终值、现值的计算；重难点资金时间价值的计算 实际利率的计算 复利现值、终值的计算 年金现值、终值的计算在今天的100元和10年后的100元之间，您会选择哪一个呢？在肯定的100元和不肯定的100元之间，您又会选择哪一个呢？这就是关于时间价值和风险价值最基本的命题。时间价值和风险价值是客观存在的经济范畴，贯穿企业财务管理的始终。 案例一孙女士看到在邻近城市中有一种品牌的火锅餐馆生意火爆，她也想在自己所在的县城开一个。她打听到该品牌可以加盟，于是联系到了其总部。总部工作人员告诉她加盟费是一次性支付50元，并且必须按该品牌的经营方式营业。孙女士提出现在没有这么多现金，要求分次付款。答复是如果分次支付，必须从开业当年起，每年支付20万元，这笔钱每年年初从孙女士的银行账户中划走，需连续支付3年。孙女士可以5%的年利率从银行贷得不超过50万的款项，那么她应该一次性付款还是分次付款呢？ 案例二小王现需要通过按揭的方式来购买一房产，该房产总价50万元，小王需要提供首付三成，余下的通过银行贷款支付，小王决定贷款的时间选择20年，20年的贷款年利息是5%，但银行还要小王选择按揭还款方式，并提供了等额本金和等额本息两种方式，请问，小王该如何选择？ 第一节 资金时间价值一、资金时间价值的概念 资金时间价值，是指货币在投资和再投资过程中随着时间的推移而发生的价值增值，也称为货币时间价值。 第一节资金时间价值 存入银行10000元10500-10000=500元1年后10500元年利率5% 货币增值思考：10000元放在家里的保险柜里，一年后能取出多少钱？10000元今天上午存入银行，下午能取出多少钱？ 货币的时间价值第一节 资金时间价值表现形式：相对数—时间价值率（利率）绝对数—时间价值额（利息） 上面的内容都听懂了吗？下面我们要继续新的学习了二、利率的概念 利率即利息率，是资金使用权的价格，是一定时期内利息额与借款本金的比率。其中利息是资金所有者将资金暂时让渡给使用者而收取的报酬。三、决定利率的基本因素1. 纯利率（即资金时间价值） 2. 通货膨胀补偿率 违约风险附加率3. 风险附加率 流动风险附加率 到期风险附加率 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险附加率 四、利率变动对企业财务活动的影响利率对企业投资、筹资决策的影响—直接影响利率对分配决策的影响—间接影响利率对证券价格的影响 第二节 复 利一、复利的终值和现值 终值又称将来值，是指一定量货币按规定利率计算的未来价值，也称本利和，通常用F表示。 现值是指一定量未来的货币按规定利率折算的现在的价值，也称本金，通常用P来表示。 |现值-终值|=货币的时间价值 P — Present Value 现值(本金) F — Future Value or Fanal Value 终值(本利和) I — 利息 i — 利率 n — 计息的期数（一）单利终值和现值 1、单利终值 单利，又称单利计息，是指仅就本金计算利息，所生利息不再生息的一种计息方法。 单利终值的计算公式为： 其中：（1+n*i ） 单利终值系数 F=P+I=P+P×n×i=P（1+n×i）2．单利现值 由终值计算现值的过程称为“折现”，单利现值为单利终值的逆运算，则单利现值计算公式为： P==F（1+n×i）-1（二）复利终值和现值 1．复利终值 复利，是指经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚动计算，俗称“利滚利”。 复利终值，是现在某一特定量的资金按照复利计算经过若干计息期在未来某一时刻的价值。 复利终值的计算公式为： F=P×（1+i）^n 其中：（1+i）^n — 表示复利终值系数 记作（F/P,i,n）【例】甲将1 000元存入银行，年利率为4%，几年后甲可从银行取出1 800元？解答： 即1 800=1 000×（F/P，4%，n）（F/P，4%，n）=1.8查“复利终值系数表”，在利率为i=4%下，最接近的值为：（F/P，4%，14）=1.7317和（F/P，4%，15）=1.8009利用插值法，n-14/15-14=1.8-1.7317/1.8009-1.7317计算得，n=14.99所以，14.99年后甲可从银行取出1 800元。2．复利现值 复利现值，是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为了取得将来一定本利和现在所需要的本金。 复利现值的计算公式为: 【例】甲预五年后从银行取出10 000元，在年利率为3.6%，复利计息的情况下，目前应向银行存入多少元？ 解答：P=F（1+i）-n=10 000×（1+3.6%） -5 =8