20210724-国元证券-关于房企的债券融资现状：谁在岛上，谁在崖边.pdfVIP

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2021-08-01 发布于重庆
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20210724-国元证券-关于房企的债券融资现状：谁在岛上，谁在崖边.pdf

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证券研究报告 [Table_Title] 专题研究报告 2021 年07 月24 日谁在岛上，谁在崖边—关于房企的债券融资现状报告要点： [Table_Index] 主要数据：  今年以来房地产企业在债券市场的净融资规模及同比增速水平双双由正上证综指： 3550.40 转负。深圳成指： 15028.57 沪深300 ： 5089.23  宏观地看，地产企业的信用可能不至于在短期明显恶化：中小盘指： 4798.15 1）地产企业融资在下半年不至于面临太强的季节性阻力；创业板指： 3469.87 2）下半年地产的应偿债务是低于上半年的，今年下半年的债务压力明显小于 [Table_PicStock] 主要市场走势图上半年。上证50 上证180 沪深300  但房企的分化是无可避免的事情，地产企业当前的融资情况大体上可以深证100R 中小综指分成四个象限： 39% 1）债券净融资比值偏高且隐含评级高于AA 的企业，这些企业的融资不存在 31% 太多阻力，且在上半年也在积极融资； 23% 15% 2）净融资债务比值偏低，但隐含评级偏高，市场融资的大门并没有向这些企 7% 业关闭，但这些企业在主动去杠杆； -1%/ / 1 / / / 7 4 9 4 1 4 1 4 3 4 5 4 / / / 2 / / / 0 2 0 2 0 / 1 2 1 2 1 2 3）净融资债