20210728-上海证券-2021年6月工业企业利润数据点评：盈利向好，价格因素或持续掣肘恢复.pdfVIP

证券研究报告/宏观研究/数据点评 ` 日期：2021 年07 月28 日 盈利向好 价格因素或持续掣肘恢复 ——2021 年6 月工业企业利润数据点评 [Table_Author] 分析师： 陈彦利  主要观点： Tel ： 021 E-mail ： chenyanli@ 1．整体盈利向好，价格因素或持续掣肘恢复。上半年，全国规模以 [Table_Summary] SAC 证书编号：S0870517070002 上工业企业利润同比增长 66.9%，两年平均增长 20.6% 。两年平均增 速回落了 1.1 个百分点，但仍维持在20% 以上的增速增长。从6 月份 当月看，两年平均增速 15.7%，各项增速较之前均有下降。上半年企 报告编号： 业利润面持续恢复，采矿业和制造业成主要拉力。各行业利润普遍较 快增长，七成行业盈利超过疫情前水平。分行业来看，上游采矿业和 原材料制造业企业利润增长明显，另外高技术和装备制造业利润呈快 相关报告： 速增长态势。亏损企业数量减少，亏损额下降。企业亏损情况较去年 同期明显改善。目前企业整体生产经营不断改善，产品生产持续增长， [Tabl_ReportInfo] 货物销售稳步提升。总体来看，上半年工业企业盈利稳定恢复，经营 状况持续改善。受价格因素以及经济恢复共同导致的供需变化影响， 上游行业和原材料制造业利润改善显著。但也要看到，企业效益恢复 不平衡状况依然存在，私营、小微企业盈利恢复相对较慢，大宗商品 价格持续高位运行挤压企业盈利空间，产业链供应链还存在短板弱项。 2．市场或迎来回暖。从国内情况看，楼市泡沫对中国经济压制作用， 或 正对预期产生潜移默化影响。综合来看，中国经济仍处在“底部徘 徊” 阶段，经济增长的内生增长动力仍偏弱。短期通胀拐点的来临， 通胀 消退交易将成为短期主导市场因素。通胀消退后，伴随经济下行 利率体系将呈现稳中偏降趋势，资本市场或临回暖。 3 ．当前支撑有力，后续或将趋弱。6 月同比数据受基数效应持续回落。 但从两年平均增速来看，当前经济仍然景气但后续或面临波动。首先， 海外疫情随疫苗接种进程的推进将进一步受到抑制，而伴随的全球产 能复苏或将导致工业生产在出口边际回落的影响下增速下降。其次， 外需拉力的减弱，也将使得原先被遮盖楼市泡沫对内生增长动力的损 害显现。最后，芯片等核心关键战略产业制约转型、升级的作用渐显， 以及大宗商品价格给供给端成本带来的压力，也将给经济带来负面扰 动。低