20210725-广发证券-福田汽车-600166-21年中报点评：主要业务份额、净利润率双升.pdfVIP

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2021-08-02 发布于重庆
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[Table_Page] 中报点评|汽车证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 买入福田汽车（600166.SH）公司评级当前价格 3.81 元 21年中报点评：主要业务份额、净利润率双升合理价值 4.97 元前次评级买入 [Table_Summary] 报告日期 2021-07-25 核心观点： [Table_PicQuote] 相对市场表现 ⚫ 21年 H1扣除宝沃相关影响归母净利润为 10.4 亿元。据中报，21 年 H1 公司营业收入 319.3 亿元（yoy+17.3% ），归母净利润 6.1 亿元 131% （yoy+238.8% ）。21H1 宝沃相关事项对公司利润影响共4.9 亿元，扣 104% 除宝沃事项相关因素影响后，公司利润总额约为10.4 亿元，符合预期。 77% ⚫ 公司卡车市占率同比上升，盈利能力经受住了成本的冲击。公司在产 50% 品差异化的竞争优势下通过供应链和渠道管理积极应对材料成本上 23% 涨，市占率不降反升：21 年H1公司轻微卡、中重卡市占率分别为17.0% -4% 07/20 09/20 11/20 01/21 03/21 05/21 07/21 与 11.6%，较20 全年分别同比提升2.1pct 与0.6pct。21 年 H1 福田福田汽车沪深300 康明斯与福田戴姆勒净利润分别为 10.5 亿元（占去年全年15.6 亿元 [Table_Author] 分析师：张乐的68% ）与7.0 亿元（已与去年全年7.1 亿元相当）。福田康明斯与福 SAC 执证号：S0260512030010 田戴姆勒 21 年 H1 净利率分别较去年全年提升 1.9/0.9pct 至