20210725-申港证券-休闲服务行业周报：“双减”政策靴子落地，一个时代的终结.pdfVIP

行 业 “双减”政策靴子落地 一个时代的终结 研 ——休闲服务行业周报 究 投资摘要： 评级 中性 （调低） 市场回顾：截至 7 月23 日收盘，沪深300 指数周跌 0.11%，社服板块周跌 2021 年07 月25 日 0.58%，落后沪深300 指数0.47pct。社服板块周涨幅在申万28 个板块中排名 第14。年初至今，社服板块涨幅在申万28 个板块中位列第 18 位，跌幅2.81% 。 曹旭特 分析师 从估值来看，至7 月23 日，PE （TTM）为73.56 倍，有明显回落。 SAC 执业证书编号：S1660519040001 行  子板块周涨跌幅：旅游综合（0.9%），自然景点（-1.2%），餐饮（-3.2%）， 业 酒店（-5.4%），其他休闲服务（-6.1%），人工景点（-6.2%）  周涨跌幅前五名：张家界，国旅联合，中青旅，峨眉山A ，中国中免 行业基本资料 研  周涨跌幅后五名：锋尚文化，科锐国际，锦江酒店，宋城演艺，金陵饭店 股票家数 37 究 每周一谈：“双减”政策靴子落地 一个时代的终结 行业平均市盈率 73.56 周 近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段 市场平均市盈率 14.30 学生作业负担和校外培训负担的意见》，对“双减”作出进一步部署。 报 行业表现走势图 校内方面，主要目的为让学生学习更好回归校园，总结为4 点：1）全面压减 作业总量和时长；2）提升学校课后服务水平；3）确保学生在校内学足学好； 64% 4 ）强化配套治理（师资+经费+家校社协同机制）。 48% 32% 校外方面，主要目的为全面规范校外培训，从根本打击治理，主要体现为： 16% 1. 准入方面，K9 学科类校外培训不再新批，现有的统一登记为非营利性机构。 0% 政策明确了未来会严格限制学科类培训机构数量，现有的学科类培训机构统一 -16% 2020-07 2020-10 2020-12 2021-03 2021-05 申 转为非营利性机构，直接限制利润空间，投资回报大幅降低。 休闲服务 沪深300 港 2. 融资方面，学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作。政策明 证 确将 k9 学科类培训的资本化道路封死，行业发展逻辑发生根本变化。未来在 资料来源：申港证券研究所 券 低利润情况下难以继续扩张，相关公司成长属性几近消失。