期权交易策略.pptVIP

第八章 期权交易策略;第八章 期权交易策略;一、标的资产与期权组合;;2、标的资产空头与看涨期权多头组合的盈亏图,与有担保的看涨期权空头刚好相反 ;3、反映了标的资产多头与看跌期权多头组合盈亏图 ;4、标的资产空头与看跌期空头组合的盈刚好相反 ;（二）组合盈亏图的特点;;期权的交易策略;二.差价组合 ;(一) 牛市差价(Bull Spreads)组合;2）盈亏状况;ST;牛市差价期权的损益（看涨期权） ;2、利用看跌期权put组成的牛市差价期权;ST;牛市差价期权的损益（看跌期权） ;3、类型;4、两种牛市差价组合的比较;(二)熊市差价组合;1、利用看涨期权构造的熊市差价期权;2）盈亏状况;;熊市差价期权的损益（看涨期权） ;例：如投资者以$1购买了执行价格为$35的看涨期权并以$3的价格出售了执行价格为$30的看涨期权。其损益状况如下：（初始现金流入：$3－$1=$2）;2、利用看跌期权构造的熊市差价期权;;熊市差价期权的损益（看跌期权） ;3、看涨期权的熊市差价组合和看跌涨期权的熊市差价组合的比较：;（三）蝶式差价组合;;;2、损益状况;蝶式差价期权的损益 ;;例：假定某一股票的现价是为$61。假定六个月的期的看涨期权的市场价格如下 ;;该投资者的损益状况如下： ;2）看涨期权的反向蝶式差价组合;3）看跌期权的正向蝶式差价组合 ;;4）看跌期权的反向蝶式差价组合;3、蝶式差价组合的特点：;三、差期组合;（一）类型（四种）;;（二）损益状况;看涨期权的正向差期组合的损益 ;;;;;（三）差期期权在市场中的应用;四、对角组合;1、看涨期权的牛市正向对角组合;看涨期权的正向牛市对角组合的损益 ;2、看涨期权的熊市反向对角组合;3、看涨期权的熊市正向对角组合;4、看涨期权的牛市反向对角组合;5、看跌期权的牛市正向对角组合;6、看跌期权的熊市反向对角组合;7、看跌期权的熊市正向对角组合;8、看跌期权的牛市反向对角组合;五、混合期权;（一）跨式期权(straddle);;;3、策略应用;4、例：;;;5、顶部跨式期权(top straddle)或卖出跨式期权(straddle write) ;（二）条式组合与带式组合;底部条式组合 ;2、带式组合(Straps);底部带式组合 ;（三）宽跨式组合：;ST;;;3、宽跨式期权策略与跨式期权策略比较;第???节 期权组合盈亏图的算法 ;1.??看涨多头：（0，＋1） 2.??看涨空头：（0，－1） 3.??看跌多头：（－1，0） 4.??看跌空头：（＋1，0） 5. 标的资产多头：（＋1，＋1） 6. 标的资产空头：（－1，－1） ;因为（0，＋1）＋（＋1，0）＝（＋1，＋1），所以有: 看涨多头＋看跌空头＝标的资产多头 如下图所示： ;因为（－1，－1）＋（＋1，0）＝（0，－1），所以有：标的资产空头＋看跌空头＝看涨空头 如下图所示： ;因为（－1，0）＋（＋1，＋1）＝（0，＋1），所以有：看跌多头＋标的资产多头＝看涨多头 如下图所示：;1、具有相同标的的股票、有效期为3个月的三种股票看涨期权执行价格分别为15美元、17.5美元和20美元。它们的价格分别为4美元、2美元和0.5美元。解释如何运用这些期权构造碟式差价期权。做出一个表格说明碟式差价的盈利随股票价格的变化关系。 2、采用什么样的交易可以产生倒置的日历差价组合？ 3、跨式组合与宽跨式组合的差别是什么？ 4、一个执行价格为50美元的看涨期权的价格是2美元。一个执行价格为45美元的看跌期权的价格为3美元。解释由这两种期权如何构建宽跨式组合，组合的盈利情况怎样？ 5、某投资者相信股票价格会有大幅波动，但对方向不确定。举出投资者能采用的6种不同交易策略。 6、如何运用期权来构造具有特定交割价格和交割时间的股票远期合约