期权及其交易策略.pptVIP

看涨期权价格曲线的形状 看涨期权价格 看涨期权价格曲线 期权价格上限 (C=c=S) 期权价格下限 C=c=max(S-Ke-r(T-t), 0)=内在价值 　 虚值期权　　　平价期权　　　实值期权 SKe-r(T-t)　 S=Ke-r(T-t) 　 SKe-r(T-t) TV S 欧式看跌期权价格曲线的形状 上限 Ke-r(T-t) 欧式看跌期权价格 欧式看跌期权价格 下限内在价值 S Ke-r(T-t) TV 欧式看涨期权与看跌期权平价关系Put-Call Parity 组合A：一份欧式看涨期权＋ 现金 组合B：一份有效期和执行价与组合A中看涨期权相同的欧式看跌期权加上一单位标的资产 组合A和组合B在到期时候价值都为 期权平价关系扩展 欧式期权 ， D 0 c + D + Ke ?rT = p + S0 美式期权， D = 0 S0 ? K C ? P S0 ? Ke?rT 美式期权， D 0 S0 ? D ? K C ? P S0 ? Ke ?rT 一、期权简介 二、期权组合策略 三、期权定价 四、期权交易策略 1、期权与标的资产的组合Option the Underlying Profit ST K (a) 组合a：卖出一份执行价格为K的看涨期权 同时持有一份标的资产。 Profit ST K Profit ST K Profit ST K Profit ST K (a) (b) (c) (d) （1）看涨后市，但幅度不高，可以通过构造牛市价差期权来，减少购买期权的期权费 2、不同的后市判断应用不同期权组合 K1 K2 Profit ST Bull Spread Using Calls （1）看涨后市，但幅度不高，可以通过构造牛市价差期权来，减少购买期权的期权费 2、不同的后市判断应用不同期权组合 Bull Spread Using Puts K1 K2 Profit ST （2）看跌后市，但跌幅不大，可以通过构造熊市价差期权来，减少购买期权的期权费 2、不同的后市判断应用不同期权组合 Bear Spread Using puts K1 K2 Profit ST （2）看跌后市，但跌幅不大，可以通过构造熊市价差期权来，减少购买期权的期权费 2、不同的后市判断应用不同期权组合 Bear Spread Using Calls Profit K1 K2 ST （3）认为后市将在非常小的幅度内振荡，可以通过构造蝶式价差期权来在市场小幅振荡时获利，大幅度波动时亏损也有限 2、不同的后市判断应用不同期权组合 Butterfly Spread Using Calls K1 K3 Profit ST K2 （3）认为后市将在非常小的幅度内振荡，可以通过构造蝶式价差期权来在市场小幅振荡时获利，大幅度波动时亏损也有限 2、不同的后市判断应用不同期权组合 Butterfly Spread Using Puts K1 K3 Profit ST K2 （3）认为后市将在非常小的幅度内振荡，也可以通过构造日历期权组合来获利 2、不同的后市判断应用不同期权组合 Calendar Spread Using Calls （3）认为后市将在非常小的幅度内振荡，也可以通过构造日历跨式期权组合来获利 2、不同的后市判断应用不同期权组合 Calendar Spread Using Puts （4）认为后市将大涨或大跌（但不确定方向），可以构造跨式期权来在市场大涨或大跌中获利 2、不同的后市判断应用不同期权组合 A Straddle Combination Profit ST K （4）认为后市将大涨或大跌（但不确定方向），可以构造跨式期权来在市场大涨或大跌中获利 2、不同的后市判断应用不同期权组合 A Straddle Combination Profit ST K （4）认为后市将大涨或大跌（但不确定方向），可以构造跨式期权来在市场大涨或大跌中获利 2、不同的后市判断应用不同期权组合 A Strangle Combination K1 K2 Profit ST （4）认为后市将大涨或大跌（涨的可能性大），可以构造偏涨跨式期权/带式 2、不同的后市判断应用不同期权组合 2 call+1 Put Profit K ST Strap （4）认为后市将大涨或大跌（跌的可能性大），可以构造偏跌跨式期权/条式 2、不同的后市判断应用不同期权组合 1 call+2 Put Profit K ST Strip 一、期权简介