直接债务融资市场业务知识培训.pptx

合肥市投融资办 2012年7月;目 录;一、企业主要融资方式简介;证监会;比较项目;比较项目;比较项目;1.4.2 直接债务融资市场概况：托管量迅速提高;二、我国直接债务融资产品介绍;产品与制度创新是市场发展的主要推动力：产品与制度创新推动整个债券市场容量剧增，并推动各金融机构固定收益业务、理财业务进入良性发展轨道。未来在中小企业融资、地方政府融资，以及大力推动衍生产品发展等方面的创新，将进一步市场发展。; 公司债券发行人行业分布较广，债项评级以AA至AAA为主 公司债券发行人涉及30个行业，发债行业分布主要集中在以房地产、采矿、电力、石油和交通基础设施行业，占发行总额比例分别为18%、13%、13%，11%和9% 债项评级以AAA、AA+和AA为主，AA-评级公司债也有少量发行; 企业债券发行人行业分布较广，债项评级以AA至AAA为主 企业债券发行人涉及27个行业，以交通基础设施、建筑、综合类、电力、石油等行业为主，占发行总额比例分别为 34%、16 %、13%、5%、3% 评级分布多元化，AAA、AA+、AA级债券占比均较大，AA级以下占比较小; 中期票据、短期融资券发行人行业分布广泛 中期票据发行人涉及47个行业，以石油、电力、采矿、电信、交通基础设施等行业为主，占发行总额比例分别为24%、14%、10%、9% 、 9% 短期融资券发行人涉及40个行业，以电力、交通基础设施、采矿、综合类、石油等行业为主，占该发行总额比例分别24% 、12%、11%、7%、7%; 中期票据、短期融资券主要由AA-以上企业发行，多数无担保 中期票据全部由主体评级AA-及以上企业发行，其中主体评级AAA发行人占比74% 短期融资券绝大部分由主体评级AA-及以上企业发行，其中AAA、AA+和AA主体评级短期融资券发行金额分布占总发行额的52%、13%和12%; 超短期融资券推出后发行规模迅速扩大，发行人为主体评级AAA的中央企业 超短期融资券于2010年12月推出，得到发行人和投资机构的青睐，2010年发行总额150亿元， 2011年发行总额达到2090亿元 2010-2011年超短期融资券发行人为铁道部和主体评级重点AAA的中央企业，2012年之后超短期融资券发行人范围已经扩大至主体评级AAA的中央企业;集合票据定义及产品要素 ;;非公开???向工具定义及产品要素 ; 非公开定向工具发行规模较高，行业分布广泛 非公开定向工具发行规模较高，2011年非公开定向工具推出后，全年发行量达到904亿元 发行企业涉及13个行业，电力、交通基础设施行业占比分别为38.2%和12.2%，其他行业主要包括运输、采矿、房地产、综合类、金融服务等;地方融资平台每年的债券发行规模;地方融资平台债券的地域特征;地方融资平台债券的评级特征;由于城投债融资主要用来进行基础设施建设等长期项目投资，从期限分布看，城投类债券以3年以上占比最大;24;中短期债券 （1-5年）;三、我国企业直接债务融资市场概况;3.1债券市场功能;3.2债券市场概述;我国债券市场的萌芽阶段（1981~1987）;从资金运用看，截至2009年仍以存款等间接方式为主，其他金融资产的比例偏低:资金运用方式制约了股票、债券及基金、理财等金融资产的发展;31;债券托管量接近21万亿,债券托管量占GDP的比重接近50%，债券市场在国民经济中的地位大幅提高 信用债存量逐年上升，占债券托管量比列大幅提高，接近25%左右，2001年以来，信用债占GDP比例也从接近0达到了12%的比例 ;长时间以来，我国金融体系缺乏弹性，存在着直接融资与间接融资结构不平衡、债券市场发展落后于股票市场的问题。2004年末，我国公司信用类债券余额2431亿元，仅占社会融资总量的1.8%，排在世界第27位，亚洲第6位，远落后于经济规模比我们小得多的韩国、马来西亚。在此背景下，中国人民银行明确提出了超常规发展金融市场的思路。2007年9月，按照政府管理市场方式转变的要求，根据市场发展的需要，中国银行间市场交易商协会在北京发起设立。 协会成立后，坚持以市场化运作为主导，推动债务融资工具实施以发行人信息披露为核心、投资者风险自担为基础、中介机构尽职履责为保障的注册制管理，把企业能不能发债、能发多少债、以什么价格发债，都交给市场去决定。以注册制为基石，为企业提供了低成本进入债券市场的通道，促进了直接债务融资市场的快速增长。截至2011年底，我国信用债市场规模已达5.1万亿元，占社会融资总量的10.6%，位居世界第三、亚洲第二。其中在交易商协会注册的债务融资工具市场存量突破3万亿元，占我国直接债务融资规模的60%，成为我国企业直接债务融资的主要市场。;3.8债券市场快速发展：国际地位大幅提升;35; 与