上市公司估值方法讲义.pptxVIP

Email: mailto:webfly12@webfly@163.comQQ 录1、常用股票估值方法2、两阶段ROE/PE估值方法 3、两阶段ROE/PE估值实例 4、两阶段ROE/PE估值补充说明常用股票估值方法1 股利折现模型即：股票价格等于所有未来现金股利折现值的加总。1.1 零增长模型 P0--每股股价 Div--股利（假定为恒定的） kE--权益资本成本常用股票估值方法1.2 固定股利增长模型P0 --每股股价Div1 --第1期预期股利kE --权益资本成本g—股利增长率（假定为恒定的）Gordon Shapiro模型：P0 --每股股价EPS1 --第1期的每股收益π--股利支付率kE --权益资本成本1-π--盈利留存率r--股权收益率常用股票估值方法2 自由现金流折现(DCF)模型自由现金流（FCF） =息税前营业利润－所得税（用息税前利润×税率计算）＋非付现费用（折旧，债权损失准备等）－非现金收入（汇兑损益等） =总现金流－净营运资本的增加＋净营运资本的减少－资本支出（建筑物，机器设备等）＋固定资产处置 =从经营活动获取的自由现金流 V0—公司总资本的价值FCFt —第t年的自由现金流WACC—加权平均资本成本说明：1）计算股票的价值，应使用剩余现金流(即自由现金流量减去除股东以外的资本提供者的所有净支付，且用股权资本成本进行折