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债券价值分析;本章框架;第一节收入资本化法在债券价值分析中的运用;第一节收入法在债券价值分析中的运用;第一节收入法在债券价值分析中的运用;四、债券的价值分析
1.比较两个债券的到期收益率
到期收益率是使债券折现值等于市场价格的折现率
如果到期收益率高于市场利率,则债券具有投资价值
如果到期收益率低于市场利率,则债券不具有投资价值
计算到期收益率的几种方法
试算法
插值法
函数法(Yield函数,rate函数)
单变量求解
;第一节收入法在债券价值分析中的运用;第二节 债券定价的五个原理;债券定价的五个原理;第三节 债券价值属性;(一)到期时间 (Time to Maturity);折 (溢) 价债券的价格变动;(二)息票率 (Coupon Rate);(三)可赎回条款 (Call Provision) ;例如:30年期的债券以面值1000美元发行,息票率为8%,比较随利率的变化,可赎回债券和不可赎回债券之间的价格差异的变化
在下图中,如果债券不可赎回,其价格随市场利率的变动如曲线AA所示。如果是可赎回债券,赎回价格是1100美元,其价格变动如曲线BB所示。
随着市场利率下降,债券价格上升,当价格高于赎回价格时,发行者就会赎回债券;赎回收益率;(四)税收待遇 (Tax Treatment);;(五)流通性 (Liquidity) ;(六)违约风险 (Default Risk);债券评级;;(七)可转换性 (Convertibility);(八)可延期性 (Extendability) ;小结:债券属性与债券收益率 ;第四节 久期、凸性与免疫;第四节 久期、凸性与免疫;第四节 久期、凸性与免疫;第四节 久期、凸性与免疫;第四节 久期、凸性与免疫;第四节 久期、凸性与免疫;第四节 久期、凸性与免疫;第四节 久期、凸性与免疫;第四节 久期、凸性与免疫;第四节 久期、凸性与免疫;第四节 久期、凸性与免疫;第四节 久期、凸性与免疫;第四节 久期、凸性与免疫;第四节 久期、凸性与免疫;第四节 久期、凸性与免疫;一个10年期的可赎回债券,面值100元,一年付息一次,票面利率8%,按面值出售。假设在第5年末可以赎回,赎回价格是98元。在第5年末,票面利率为8%的5年期不可赎回债券价格为100元,投资者在债券被赎回后又投资于票面利率为8%的5年期不可赎回债券,并持有到期。假设利息的再投资收益率均为6%。计算该投资者最后实现的总收益率。
;9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。3月-213月-21Monday, March 8, 2021
10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。04:17:0304:17:0304:173/8/2021 4:17:03 AM
11、越是没有本领的就越加自命不凡。3月-2104:17:0304:17Mar-2108-Mar-21
12、越是无能的人,越喜欢挑剔别人的错儿。04:17:0304:17:0304:17Monday, March 8, 2021
13、知人者智,自知者明。胜人者有力,自胜者强。3月-213月-2104:17:0304:17:03March 8, 2021
14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。08 三月 20214:17:03 上午04:17:033月-21
15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。。三月 214:17 上午3月-2104:17March 8, 2021
16、业余生活要有意义,不要越轨。2021/3/8 4:17:0304:17:0308 March 2021
17、一个人即使已登上顶峰,也仍要自强不息。4:17:03 上午4:17 上午04:17:033月-21
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