电子元器件行业发展走势回顾.docx

电子元器件行业发展走势回顾 ? ? 电子元器件行业在2018年全年走出弱势, 年度收益在29个中信电子一级指数中排名倒数第二, 下跌41.3%, 落后于市场整体 ? ? 一、2018年电子元器件行业走势分析 ? ? 2018年对于电子元器件行业投资而言可谓寒风料峭、瑟瑟发抖, 全年中信电子元器件行业一级指数下跌41.3%, 排名仅略高于综合行业位于倒数第二位, 于市场主要指数相比均处于明显的弱势, 过去五年的行业走势未曾出现过如此疲弱的行情. 基本面诸多挑战结合风险偏好的降低, 使得行业的高贝塔特性反映在下跌幅度上. ? ? 展望2019年, 行业市场中在贸易战和宏观经济形势上仍然挑战较多, 基本面市场的企稳预计仍然要持续一段时间. 从资本市场的角度看, 包括芯片国产化、5G部署、汽车电子创新等领域仍然具备了主题投资的机会, 因此资本市场层面仍然有可以把握的主题机会. ? ? （一）2018年电子元器件涨跌幅、平均动态市盈率及平均动态市净率情况分析 ? ? 2018年全年中信电子元器件行业一级指数下跌41.3%, 在所有的29个一级行业指数中排名倒数第二, 仅略优于综合行业指数, 按照申万一级行业指数看, 电子元器件行业指数则排在倒数第一位, 寒风料峭, 令人瑟瑟发抖. ? ? 2018年全年中信行业一级指数涨跌幅排名 ? ? 无论对比沪深300、中小板还是创业板指数, 电子元器件行业指数的下跌幅度均远弱于市场, 相较于上述三个指数分别同比跌幅多18.0、3.6和12.7个百分点, 并且比一级指数的平均跌幅和跌幅中位数均显著弱势. 更为值得关注的是, 从过去5年的全年涨跌幅表现看, 也是首次出现全年跌幅基本垫底的状况. ? ? 一方面在宏观经济的不确定性较大, 行业市场整体在智能手机出货量饱和的情况下, 基本面对于行业走势产生了负面影响, 另外一方面, 考虑到2017年强势后的调整预期一级2018年在监管趋严情况下风险偏好的降低, 前者透支了部分价值投资的预期, 后者则抑制了主题投资的热情, 使得行业整体出现了无可避免的下跌. ? ? 过往3年电子元器件周平均动态市盈率 ? ? ? ? 过往3年电子元器件周平均动态市净率 ? ? ? ? 在指数大幅度下跌后, 观察估值水平方面看到, 无论是以市盈率和市净率的估值方式看到, 行业整体的估值水平也达到了3年以来的最低水平, 并且在下跌过程中的动态市盈率也在持续下滑, 从这个角度看, 风险偏好度降低对于指数的影响高于基本面的变化. ? ? （二）电子元器件行业子版块表现情况分析 ? ? 电子元器件行业作为高科技属性的产业, 即使在市场走势较弱的情况下仍然有各类投资机会, 然而无论是从那种方式看, 偶尔吸引眼球的表现无法形成延续性的机会, 整体而言乏善可陈. ? ? 首先是从子版块的情况看, 上半年在中兴通讯被美国禁售而出现了休克的状况, 使得国内芯片国产化的战略深入人心, 并且也引发了资本市场的关注度. 但是从子版块的走势看, 半导体行业的芯片国产化主题投资的机会仅仅维持了非常短的时间, 而全年的整体下跌幅度, 半导体二级子行业也是三个子版块中最多的. 2018年电子元器件二级子行业涨跌幅 ? ? ? ? 2018年电子元器件二级子行业涨走势图 ? ? ? ? 可以看到, 半导体行业全年下跌幅度为45.5%, 是三个子行业中最多的, 而从走势图上看, 除了在3月到4月有走出相对独立走势外, 其走势趋势基本跟板块一致, 主题投资的机会稍纵即逝, 最终收益预期不足. ? ? 另外一个投资策略是延续2017年以来对于白马蓝筹股的投资机会, 从2017年看, 大市值的个股获得了更好的收益, 并且与2017前三季度的业绩兑现上的优势形成了呼应, 价值投资的呼声日益高涨, 但是如果用同样的策略应用于2018年, 则面临诸多挑战. ? ? 2018年电子元器件个股按市值分布涨跌幅 ? ? ? ? 2018年电子元器件个股按市值分布上涨个股占比 ? ? ? ? 无论是从整体平均涨跌幅还是从上涨个股占比看, 市值大小对于投资收益的影响在2018年相差无几, 2017年以来的白马蓝筹回归的策略2018年基本失效. ? ? 对于次新股的投资也是市场上常见的策略之一, 近年来国家对于科技行业的政策支持力度增加使得过去2年中上市的电子行业个股数量较多, 也成为了市场关注的板块. ? ? 2018年电子元器件个股过去2年新上市涨跌幅 ? ? ? ? 2018年电子元器件个股过去2年新上市上涨个股占比 ? ? ? ? 在对于2018年的新股测算方面, 选择打开一字板之后的涨跌幅进行测算, 可以看到的是, 尽管平均跌幅低于行业整体水平, 但是2018年没有上