第4章收益与风险.pptx

第四章 收益与风险;;第一节 收益及其衡量;一、收益与收益率;收益概述;;;;一、收益与收益率;1、简单收益率（期间收益率）;;1、简单收益率（期间收益率）;1、简单收益率（期间收益率）;1、简单收益率（期间收益率）;1、简单收益率（期间收益率）;2、算术平均收益率;;3、几何平均收益率;比较：算术平均收益率与几何平均收益率;;;;;;;;4、货币加权收益率（内部收益率 ）;一个扩展（1）：;;;;一个扩展（2）：;;;;;;;;;;;;;;;二、股票收益及其衡量;;;;;二、股票收益及其衡量;三、债券的收益及其衡量;三、债券???收益及其衡量;（4）到期收益率;;债券到期收益率的计算;近似到期收益率Approximate Promised Yield, APY;近似到期收益率计算——“03中电投债”;四、收益率曲线与利率期限结构;四、收益率曲线与利率期限结构;中国交易所债券收益率曲线;;;四、收益率曲线与利率期限结构;;;;;;;;;;;;专题：利率期限结构;（1）利率期限结构的概念;;;;（2）利率期限结构的计算;;;;;（3）基于即期利率的现值估价模型;第二节 风险及其衡量;风险概述;;风险的概述;;一、风险的含义及其来源;一、风险的含义及其来源;一、风险的含义及其来源;;（1）系统性风险;;市场风险;;市场风险与β值;;;通胀风险;;;利率风险;;政策风险;“有形的手”出手不凡：三大措施救市正逢其时 ;（2）非系统性风险;;经营风险;电力央企负债率超80% 国资委要求降低经营风险 ;;;;欺诈风险;案例：“亿安科技”;;;;;风险与收益的关系;;;;;;;;;;;;;;;;;;;几个规律：;;;;降低风险的方法;二、风险的衡量;风险衡量概述：;1、收益的概率分布;2、期望收益率;3、期望收益的方差和标准差;3、期望收益的方差和标准差;;;收益的概率分布;;;;;;;注意：;注意：;注意：;三、风险厌恶与补偿;1、单一前景的风险;1、单一前景的风险;1、单一前景的风险;1、单一前景的风险;2、风险厌恶与投资效用;;不同风险态度示意图 ;;;;;;2、风险厌恶与投资效用;2、风险厌恶与投资效用;2、风险厌恶与投资效用;2、风险厌恶与投资效用;2、风险厌恶与投资效用;无差异曲线;无差异曲线;无差异曲线;1无差异曲线总是表现为向右方倾斜的曲线； ;;无差异曲线斜率为正 r 18% 3 14% 1 15% 20% ? ;2一条无差异曲线上所有的点具有相同的效用值；;3一个投资者的无差异曲线有无数条；任意两条无差异曲线可以无限靠近，但是绝对不能相交；; r I2 r I1 I1 I2 X I3 ? ? ;4无差异曲线的倾斜度反映了投资者对风险的态度；; 投资者对风险的态度不同-不同的投资者有不同的无差异曲线。 I1 I1 I1 I2 I2 I2