中国房地产高库存、产能过剩问题深度解析(1).pdfVIP

2015 年中国房地产高库存、产能过剩问题深度解析 【图】 一、房地产市场的失衡是中国经济结构的主要痛点 在 2016 年 “去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大结构调整和 改革任务中，房地产去库存化处于一揽子解决结构问题的关节点上。这是因为， 对于一个房地产因素作用过大的经济体系来说，中国现阶段经济问题的痛点主 要在于房地产，房地产市场的非健康发展态势，是这些痛点问题的集中性的主 要来源。主要体现在： 其一，房地产泡沫是中国金融风险的主要来源。在中国商业银行的贷款结构 中，对房地产业的直接间接贷款占据了重要的甚至是主要的地位。如果不断推 高的房地产价格泡沫发生猛烈的破裂，最终损失的还是银行的资产。例如，目 前地方政府通过各种渠道向商业银行融资，抵押的主要是土地等实物资产的产 权价值，因此推高土地价值取得更多的融资，就成为地方政府正常的理性行为。 这一抵押贷款型的商业模式对政府项目来说，其最大的缺陷在于，一旦房地产 泡沫破裂，作为抵押物的土地等实物资产的价值就会大幅度下降，银行资金就 会出现支付链的断裂，就可能会直接引发金融危机。我判断，如果中国不幸发 生系统性、大面积危机，一定会是从房地产泡沫突然被刺破开始，以房价大幅 度下跌和相应的地价下跌开始；一定是由地方政府的各类投资平台的 “债务地 雷”所引爆；一定表现为商业银行的支付危机和债务链断裂！ 其二，中国经济中普遍存在的产能过剩问题，与房地产库存过高后导致的投 资增速下降过快、需求不足有直接的关系。国家统计局数据表明，今年 1-10 更多资料点击下载 月，全国房地产开发投资 78801 亿元，同比名义增长 2.0% ，创历史新低。而 在 2013 年，全国房地产开发投资基本保持在 20%左右的速度，2014 年房地 产投资达到 10 万亿元。由于中国房地产投资增长对 GDP 增长的贡献率一直维 持在 50%左右，因此房地产开发投资增速的大幅回落，是影响 GDP 增长和产 业需求的主要因素，从而导致许多与房地产相关的部门严重过剩，如中国的钢 铁、水泥、电解铝、平板玻璃等直接与房地产投资相关的产业部门的产能利用 率都只有 70%左右，大大低于国际平均水平。 2015 年 1-10 月份房地产开发投资表 房地产开发投资完成额 房地产开发投资完成额(亿 时间/指标 (%)(本期累计数比上年同 元)(本期累计数) 期增长) 2015 年 1 月 - - 2015 年 2 月 8,786.36 10.4 2015 年 3 月 16,650.64 8.5 2015 年 4 月 23,669.04 6 2015 年 5 月 32,291.84 5.1 2015 年 6 月 43,954.95 4.6 2015 年 7 月 52,562.22 4.3 2015 年 8 月 61,062.54 3.5 2015 年 9 月 70,535.07 2.6