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第三章 企业筹资管理 第一节 筹资概述 一、企业筹资的渠道和筹资方式 筹集资金简称筹资,是指企业根据其生产经营、调整资金结构等的需要而采取适当的方式,取得所需资金的行为。(一)筹资的渠道(二)筹资方式筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式。(主观行为)我国企业的筹资方式主要有:吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、发行债券、银行借款、商业信用、融资租赁等。 (三)企业筹资的基本原则1.规模适当原则2.筹资及时原则3.来源合法原则4.经济适用原则三.资金需要量的预测(一)定性预测法(二)比率预测法销售百分比法是根据销售额与资产负债表中有关项目间的比例关系,预测各项目短期资金需用量的方法。 具体步骤为:第一,确定资产、负债中与销售额有固定比率关系的项目,这种项目称之为敏感项目。第二,计算基期敏感项目与销售收入的百分比,确定各项目需要增加的资金。(增量收入×敏感项目与收入的百分比)第三,确定计划年度需要增加的资金数额。(增加的资产-增加的负债)第四,确定对外筹集资金的规模。(计划年度需要增加的资金数额-计划留存收益)外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益增加的资产=增量收入×基期变动资产/基期销售收入增加的负债=增量收入×基期变动负债/基期销售收入增加的留存收益=预计收入× 销售净利率×收益留存率(三)资金习性法资金习性法就是利用资金与产销量之间的依存关系预测企业资金需要量的一种方法。其基本预测模型为:Y=a+bX式中;Y为资金需要总量;a为不变资金;b为单位变动资金;X为一定时期的产销量。用资金习性法预测资金需要量,主要有以下两种方法:1.高低点法高低点法是用最高产量与最低产量及其相对应的资金占用量,计算出不变资金a和单位变动资金b,从而预测资金需要量的一种方法。其计算公式为:单位产销量所需变动资金将b代入方程式求得:a= y(高)-bx(高)或 a=y(低)-bx(低)2.回归分析法回归分析法是根据有关历史资料,运用最小二乘法原理,用回归方程求得资金需要量的方法。其回归方程为:Y=a+bX根据最小平方原理运算、整理可得:a=b=第二节 筹资概述一.吸收直接投资吸收直接投资,是指企业以协议等形式吸收国家、法人、个人和外商等直接投入资金,形成企业资本金的一种筹资方式。(一)吸收直接投资的种类1.按投资者分类(1)国家资本金;(2)法人资本金;(3)个人资本金;(4)外商资本金。2.按投资者的出资形式分类(1)吸收现金投资。(2)吸收实物投资。(3)无形资产投资。(二)吸收直接投资的优缺点吸收直接投资的优点主要有:1. 它能提高企业的资信和借款能力。2. 它能尽快地形成生产经营能力。3.降低财务风险。吸收直接投资的缺点主要有:1. 资金成本较高;2.产权关系有时不够明晰,也不便于产权的交易。二.发行普通股股票股票是股份有限公司为筹集权益资金而发行的有价证券,是持股人拥有公司股份的凭证。(一)普通股的种类1.按股票有无记名分记名股票、不记名股票2.按股票是否标明面值分有面值股票、无面值股票3.按投资主体不同分国家股、法人股、外资股和个人股。4.按发行对象和上市地区的不同分A股、B股、H股、N股(二)股票的发行价格1.面值发行股票的票面价格是指股票票面上所标明的金额,也叫做股票面值。股票面值通常为1元钱。2.市价发行时价发行,也称市价发行,即以股票市场上原股票现行市价为基准来确定股票发行价格,一般说时价发行属于溢价。3.中间价发行中间价发行,是按介于平价和市价之间的价格发行,一般用于股东配股。(三)普通股筹资的优缺点1.普通股筹资的优点(1) 无固定股利负担。(2)无固定到期日,无需还本。(3)普通股筹资的风险小。(4)普通股筹资能增强公司偿债和举债能力。(5)普通股可在一定程度上抵消通货膨胀的影响,因而易吸收资金。2.普通股筹资的缺点(1)普通股筹资的资本成本较高(2)普通股的追加发行会分散公司的控制权(3)普通股的追加发行有可能引发股价下跌三.优先股股票优先股是相对普通股而言的,较普通股具有某些优先权利,同时也受到一定限制的股票。优先股的含义主要体现在“优先权利”上,包括优先分配股利和优先分配公司剩余财产权利。具体的优先条件须由公司章程予以明确规定。(一)优先股的特征:1.优先分配固定的股利。2.优先分配公司剩余财产。3.优先股股东一般无表决权。4.优先股可由公司赎回。(二)优先股筹资的优缺点1.优先股筹资的优点①优先股一般没有固定的到期日,不用偿付本金。②股利的支付既固定又有一定的灵活性。③保持普通股股东对公司的控制权。④从法律上讲,优先股股本属于自有资金,发行优先股能加强公司的自有资本基础,可适当增强公司的信誉,提高公司的借款举债能力。2.优先股筹资的缺点①优先股的成本虽低于普通股,但一般高于债券。②对优先股的
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